Введение

управление руководство риск

Объектом изучения является риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска.

Цельюкурсовой работы является выявление факторов риска, классификация, виды, а также зоны риска и процессы управление рисками на предприятии.

В первой главе дается характеристика основных понятий, видов и способов снижения рисков. Классификация рисков позволит четко определять место каждого вида риска в их общей системе и использовать для управления им наиболее эффективные, соответствующие именно этому виду способы и приемы.

Во второй главе рассматривается политика управления рисками в ООО «Агент-Продукт». В частности, конкретизируются и анализируются риски, а также указываются меры по управлению рисковыми ситуациями.

Стратегия управления рисками в ООО «Агент-Продукт» заключается в том, что его руководство должно:

определить те риски, которые могут влиять на его работу;

узнать методы для их управления;

выявить сумму средств, которую фирма может выплатить при наступлении страхового случая.

Менеджеры в ООО «Агент-Продукт» призваны предусматривать дополнительные возможности для смягчения крутых поворотов на рынке. Главная цель менеджмента добиться, чтобы при самом худшем раскладе речь могла идти только о некотором уменьшении прибыли, но ни в коем случае не стоял вопрос о банкротстве.

В третьей главе предложения по минимизации рисков в ООО «Агент-Продукт». Также в этой главе по каждому виду рисков, указанных во второй главе, вносятся конкретные предложения по усовершенствованию действующей системы управления рисками.

Задачи работы:

-выделить методологические основы рисков: сущность, классификацию и способы управления рисками;

-охарактеризовать виды рисков и процесс действующей системы управления рисками;

-внести предложения по улучшению этой системы.

Наибольшую прибыль, как правило, приносят рыночные операции с повышенным риском. Однако во всем нужна мера. Риск обязательно должен быть рассчитан до максимально допустимого предела. Как известно, все рыночные оценки носят многовариантный характер. Важно не бояться ошибок в своей рыночной деятельности, поскольку от них никто не застрахован, а главное - оплошностей не повторять, постоянно корректировать систему действий с позиций максимума прибыли.

Риском можно управлять, используя разнообразные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска.

К сожалению, в нашей экономической науке и практике хозяйствования, по существу, отсутствуют общепризнанные теоретические положения о хозяйственном риске. Крайне слабо разработаны методы оценки риска применительно к тем или иным производственным ситуациям и видам деятельности, отсутствуют распространенные практические рекомендации о путях и способах уменьшения и предотвращения риска.

1. Методологические основы управления рисками

1.1 Сущность и содержание риска

Практика ведения дел в рыночных условиях вызывает у менеджеров острую необходимость квалифицированно оценивать риски в процессе управления ресурсами и эффективно снижать или компенсировать их негативные последствия. Под риском понимается возможная опасность потерь, вытекающая из специфики тех или иных явлений природы и видов деятельности человеческого общества.

Риск неразрывно связан с менеджментом. Ни один менеджер не в состоянии устранить риск полностью, но путем выявления сферы повышенного риска, его количественного измерения, оценки допустимого уровня риска, регулярного проведения контроля руководитель способен владеть ситуацией и в определенной мере управлять риском. Искусство управления риском заключается в балансировании уровней риска и потенциальной выгоды. Менеджер сопоставляет положительные и отрицательные стороны возможных решений и оценивает их вероятные последствия, т.е. определяет, насколько приемлем и оправдан риск в сравнении с возможной выгодой [11, 212].

Риск - историческая и экономическая категория.

Как историческая категория, риск представляет собой осознанную человеком возможную опасность. Она свидетельствует о том, что риск исторически связан со всем ходом общественного развития. По мере развития цивилизации, появляются товарно-денежные отношения, и риск становится экономической категорией.

Как экономическая категория риск представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события, возможны три экономических результата: отрицательный, нулевой и положит. Риском можно управлять и принимать меры к снижению степени риска.

Риск - это, по сути, оборотная сторона свободы предпринимательства. Предпринимательства без риска не бывает, и наибольшую прибыль, как правило, приносят операции с повышенным риском. Проблема заключается не в том, чтобы искать дело без рисков, с заведомо однозначным предвидением результатом, избегать риска, а в том, чтобы предвидеть его и стремиться снизить до возможно более низкого уровня.

Термин «риск» используется здесь не в смысле опасности.

Риск - это потенциально существующая вероятность потери ресурсов или неполучения доходов, связанная с конкретной альтернативой управленческого решения. Иначе говоря, риск есть вероятность того, что предприниматель или организация в результате неудачного решения понести ущерб в виде дополнительных расходов или неполученных доходов.

Итак, риск - это вероятностная категория, и характеризовать и измерить его следует как вероятность возникновения определенного уровня потерь. Следовательно, оценка риска предполагает измерение возможного уровня потерь, с одной стороны, и вероятности их возникновения - с другой.

Риск представляет собой действие в надежде на счастливый исход по принципу «повезет - не - повезет». Принимать на себя риск предпринимателя вынуждает неопределенность хозяйственной ситуации, неизвестность условий политической и экономической обстановки и перспектив изменения этих условий.

Как выше отмечалось, все операции на рынке и, прежде всего инвестиции, так или иначе сопряжены с риском, и с участниками рынка всегда приходится брать на себя самые разнообразные риски: потери имущества, финансовых потерь, снижения доходов, упущенной выгоды. Поэтому в каждом конкретном случае необходимо учитывать различные виды рисков. Это означает, что эффективность управления риском во многом зависит от его вида, что требует научно обоснованной классификации.

1.2 Классификация рисков

Под классификацией риска понимают распределение риска на группы по определенным признакам для достижения поставленных целей.

Классификационная система рисков включает группу, категории, виды, подвиды и разновидности рисков (рис. 1).

В зависимости от возможного результата, риски делят на две большие группы - чистые и спекулятивные.

Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата.

Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

В зависимости от основной причины возникновения рисков (базисный или природный риск), они делятся на следующие категории: природно-естественные, экологические, политические, транспортные, коммерческие.

К природно-естественным относятся риски, связанные с проявлением стихийных сил природы.

Экологические риски - это риски, связанные с загрязнением окружающей среды.

Политические риски связаны с политической ситуацией в стране и деятельностью государства.

Транспортные риски связаны с перевозками грузов различными видами транспорта.

Коммерческие риски представляют собой опасность потерь в процессе финансово-хозяйственной деятельности.

По структурному признаку коммерческие риски делятся на имущественные, производственные, торговые и финансовые.

Имущественные риски связаны с вероятностью потерь имущества предпринимателя по причине кражи, диверсии, халатности, перенапряжения технической и технологической систем.

Производственные риски связаны с убытком и остановки производства вследствие воздействия различных факторов.

Торговые риски связаны с убытком по причине задержки платежа в период транспортировки товара, не поставки товара.

Финансовые риски подразделяются на два вида - риски, связанные с покупательной способностью денег, и, связанные с вложением капитала (инвестиционные).

К рискам, связанным с покупательной способностью денег, относятся следующие разновидности рисков: инфляционные и дефляционные, валютные и риски ликвидности.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут.

Дефляционный - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижение доходов.

Валютные риски - представляют собой опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой.

Риски ликвидности - связаны с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Инвестиционные включают в себя следующие подвиды рисков - риски упущенной выгоды, снижения доходности, прямых финансовых потерь.

Риск упущенной выгоды - это риск наступления косвенного (побочного) финансового ущерба (неполученная прибыль) в результате неосуществления какого-либо мероприятия (страхование, инвестирование, хеджирование).

Риск снижения доходности - может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные и кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, селинговыми (продажа) компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитный риск - это опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.

Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь, включающих следующие разновидности: биржевой, риск банкротства и селективный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок.

Селективные риски (выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства - это опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

1.3 Методы и способы управления рисками

Как уже отмечалось выше, большинство экономических оценок и управленческих решений носит вероятностный, многовариантный характер. Поэтому ошибки и просчеты - вещь обычная, хотя и неприятная. Однако менеджер всегда должен стремиться учитывать возможный риск и предусматривать определенные меры для снижения его уровня и компенсации вероятных потерь. В этом, собственно, и заключается сущность управления риском (риск-менеджмента). Главная цель риск-менеджмента (особенно для условий современной России) - добиться, чтобы в самом худшем случае речь могла идти об отсутствии прибыли, но никак не о банкротстве организации. Международный опыт бизнеса свидетельствует, что причиной большинства банкротства служат грубые ошибки и просчеты в менеджменте. Для оценки степени приемлемости риска следует, прежде всего, выделить определенные зоны риска в зависимости от ожидаемой величины потерь.

Область, в которой потери не ожидаются, т.е. экономический результат хозяйственной деятельности положительный, называется безрисковой зоной.

Зона допустимого риска - область, в пределах которой величина вероятных потерь не превышает ожидаемой прибыли и, следовательно, коммерческая деятельность имеет экономическую целесообразность. Граница зоны допустимого риска соответствует уровню потерь, равному расчетной прибыли.

Зона критического риска - это область возможных потерь, превышающих величину ожидаемой прибыли вплоть до величины полной расчетной выручки (суммы затрат и прибыли). Другими словами, здесь предприниматель рискует не только не получить никакого дохода, но и понести прямые убытки в размере всех производственных затрат.

И, наконец, зона катастрофического риска - область вероятных потерь, которые превосходят критический уровень и могут достигать величины, равной собственному капиталу организации. Катастрофический риск способен привести организацию или предпринимателя к краху и банкротству. (Кроме того, к категории катастрофического риска независимо от величины имущественного ущерба следует отнести риск, связанный с угрозой жизни или здоровью людей и возникновением экологических катастроф).

1)наиболее вероятно получение прибыли, равной расчетной величине - Пр. Вероятность (Вр) получения такой прибыли максимальна и значение П можно считать математическим ожиданием прибыли. Вероятность получения прибыли, большей или меньшей по сравнению с расчетной, монотонно убывает по мере роста отклонений;

2)потерями считается уменьшение прибыли (▲П) в сравнении с расчетной величиной. Если реальная прибыль равна П, то ▲П= Пр - П.

Управление рисками сегодня предполагает собой один из динамично развивающихся видов профессиональной деятельности в области менеджмента.

Управление рисками включает следующие основные направления деятельности:

·распознавание, анализ и оценка степени риска;

·разработка и осуществление мер по предупреждению, минимизации и страхованию риска;

·кризисное управление (ликвидация последствий возникающих убытков и выработка механизмов выживания организации).

Принятые допущения в определенной степени спорны и не всегда выполняются для всех видов рисков, но в целом достаточно верно ожидают наиболее общие закономерности изменения коммерческого риска и дают возможность построить кривую распределения вероятностей потерь прибыли, которую и называют кривой риска.

Главное в оценке коммерческого риска - возможность построения кривой риска и определения зон и показателей допустимого, критического и катастрофического рисков. С этой целью могут быть применены три основных метода оценки риска: статистический, экспертный и расчетно-аналитический.

Статистический метод состоит в статистическом анализе потерь, наблюдавшихся в аналогичных видах хозяйственной деятельности, установлении их уровней и частоты проявления.

Экспертный метод заключается в сборе и обработке мнений опытных предпринимателей, менеджеров и специалистов, дающих свои оценки вероятности возникновения определенных уровней потерь в конкретных коммерческих операциях.

Расчетно-аналитический метод базируется на математических моделях, предлагаемых теорией вероятностей, теорией игр и т.п.

Способы управления рисками.

Их можно разделить на два основных направления, различающихся как целями, так и применяемым инструментом воздействия:

) методы предупреждения и ограничения риска;

) методы возмещения потерь.

К первому направлению, преследующему цель снизить уровень риска, можно отнести следующие методы:

·тщательная предварительная экспертиза вариантов принимаемого решения и оценка соответствующих уровней риска;

·лимитирование - это установление лимита, т.е. предельных сумм расходов, продажи, кредита и т.п.;

·использование различного рода гарантий и залоговых операций для обеспечения выполнения обязательств должника;

·диверсификация - это процесс распределения инвестируемых средств между различными объектами вложения капитала, которые непосредственно не связаны между собой, с целью снижения степени риска и потерь доходов;

·ориентация на среднюю норму прибыли (доходности), так как погоня за более высокой прибылью резко увеличивает риск;

·применение эффективных систем контроля, позволяющих своевременно выявлять и предотвращать возможные потери.

Ко второму направлению, имеющему цель компенсировать причиненный организации ущерб, следует отнести такие методы управления риском:

·создание специальных страховых или резервных фондов;

·страхование рисков в страховых организациях. Этот способ предполагает заключение договоров страхования различных коммерческих рисков, имущества и т.п.

2. Политика управления рисками в ООО "Агент-Продукт»

.1 Характеристика ООО "Агент-Продукт»

ООО «Агент-Продукт» крупная дистрибьюторская и логистическая компания, работающая на рынке СЗФО с 1998 года. Многолетний опыт позволяет гарантировать предоставление клиентам услуг высокого качества. Подтверждением этого является долгосрочные партнерские отношения с крупными компаниями России и Зарубежья.

ООО «Агент-Продукт» является официальным дистрибьютором таких известных производителей. как Раменский Кондитерский Комбинат, Топ Продукт, Кунцево, Полет, LOTTE, Конфаэль, Ладога, Русский снек, Доширак, Чипита, Геркулес и другие.

Компания осуществляет регулярные поставки товаров по всей России в сети Окей, Призма, Карусель, Семья, Дикси, Полушка, Перекресток, Реал, Центральные булочные, Пятачок, Лэнд, Нетто и другие.

Так же оказывает полный комплекс логистических услуг. На сегодняшний день клиентами являются такие крупные компании, как: тихвинский лимонадный завод «Воды Лагидзе», ЗАО ТД Озерский сувенир (шоколадные конфеты «премиум» класса), ООО Евроритейл, ООО Диадом (ТМ Петродиет - диабетическая продукция), ООО Продовольственная Б.И.Р.Ж.А. (Любавушка) и другие. Развитие всех подразделений, входящих в цепь поставок (таможни, складирования, транспорта и ко-пакинга), позволило разработать решения «под ключ», основанные на прекрасном знании профессиональных особенностей каждого нашего клиента и отвечающие их особым требованиям.

На сегодняшний день компания является крупнейшим в России логистическим оператором, предоставляя своим клиентам полный спектр логистических услуг: складирование, переупаковка, расфасовка, перевозка всеми видами транспорта, таможенное оформление грузов.

Текущие цели компании:

Продолжить дальнейшее расширение клиентской базы.

Увеличить грузооборот складского терминала.

Полностью использовать текущие складские мощности.

Ввести систему новую систему обучения и оценки деятельности персонала.

.2 Анализ рисков, возникающих в ООО «Агент-продукт»

Крупные финансовые операции и управление рисками организации ведутся централизованно.

Совет директоров принимает решения по задачам и уровням рисков. Ответственность за осуществление финансовых операций и управление рисками возлагается на руководство.

В Компании разработана эффективная система управления, валютным, кредитным, промышленным, транспортными, а также риском ликвидности и другие. Задачей управления рисками является снижение негативного влияния изменений внешнего окружения на финансовый результат.

Отраслевые риски ООО «Агент-продукт» вызваны изменениями основных сырьевых рынков и рынков готовой продукции.

Обеспечение продуктами и другими услугами естественных монополий:

● изменение цен на закупаемые материалы, что может повлечь за собой удорожание производимой продукции;

● удорожание продукции и услуг естественных монополий вследствие либерализации рынка логистических услуг;

● риск невыполнения поставщиками своих обязательств по составу и качеству закупаемого сырья;

● введение импортных пошлин и других ограничений на закупаемое по импорту сырье и материалы;

● риск неподачи подвижного состава, что может привести к срыву поставок сырья и материалов.

Поставки готовой продукции:

● цикличность спроса на продукцию;

● ценовые риски, характеризующиеся высокой волатильностью цен на продукцию во внутренних рынках;

● внутриотраслевая конкуренция, обусловленная высокой концентрацией предприятий, оказывающих подобные услуги;

● риски, связанные с изменением структуры отрасли, обусловленной наметившимися тенденциями отраслевой консолидации.

Риск ликвидности определяется, как риск невозможности погасить свои обязательства. Данный риск возникает в ООО «Агент-продукт» при несовпадении сроков поступления активов и погашения обязательств. Управление риском ликвидности построено таким образом, чтобы гарантировать достаточное количество денежных средств для погашения обязательств Компании. Риск ликвидности, в применении в ООО «Агент-продукт», тесно связан с поступлением средств по расчетам за продукцию.

ООО «Агент-продукт», как экспортно-ориентированное предприятие, сталкивается с валютными рисками, которые могут оказывать влияние на финансовые результаты его деятельности и привести к риску снижения ликвидности активов.

Валютный риск заключается в том, что расчет с иностранными партнерами Компании в основной своей массе производится в долларах США. И тем самым этот риск связывается с падением или повышением курса доллара.

Для решения всех этих рисков руководство ООО «Агент-продукт» проводит определенную политику, которая позволяет снизить возможность появления рисков, связанных с финансовыми потерями и потерями приобретенного статуса на российском рынке.

2.3 Операции, проводимые руководством ООО «Агент-продукт» по управлению рисковыми ситуациями

Гарантией устойчивой работы и поступательного развития ООО «Агент-продукт» являются высокие производственные и финансовые результаты. В минувшем году Компания вновь продемонстрировала свое умение выпускать высококачественную продукцию с наименьшими затратами. Это результат глубокой модернизации основных мощностей, вертикальной интеграции бизнеса, постоянной нацеленности на увеличение в общей структуре выручки и на уменьшение рисковых ситуаций.

Для снижения рисков необходимо:

·Интеграция оценки рисков в стратегические и оперативные процессы. Поскольку процесс управления рисками становится неотъемлемой частью оперативного управления, менеджеры становятся более осмотрительными при принятии решений.

·Внедрение более эффективной аналитической техники и техники раннего предупреждения. Выявление рисков на уровне бизнес-процессов приводит к принятию более взвешенных управленческих решений.

·Улучшения в измерении и мониторинге конкретных рисков. Подготовка отчетов по ключевым рискам позволит обмениваться знаниями по различным аспектам.

·Уменьшение числа негативных событий в сравнении со средними показателями по отрасли.

·Снижение затрат на привлечение капитала и увеличение стоимости акций. Эффективная система управления рисками дает компании возможность привлекать финансирование на более выгодных условиях и положительно влияет на ее капитализацию.

Для снижения коммерческих рисков необходимо проводить следующие способы уменьшения отрицательных последствий:

более тщательно проводить аналитическую работу;

прогнозировать цены в кратко- и среднесрочном плане;

более тщательно выбирать партнеров и посредников путем их глубокого изучения, получения банковских справок о деловой порядочности контрагентов, другой информации, характеризующей фирмы-контрагенты.

осуществлять страхование рисков;

вести глубокую аналитическую работу в предконтрактный период.

Для снижения влияния цикличности ценовой конъюнктуры Компания расширяет сортамент выпускаемой продукции, диверсифицирует поставки по географическому и потребительскому признаку. Данные меры снижают зависимость Компании от негативного изменения цен на отдельные виды продукции, минимизируют возможные потери от ухудшения ситуации в определенной отрасли промышленности, в одном или нескольких географических сегментах. Также эти меры могут быть эффективны при закрытии рынков вследствие применения мер тарифного регулирования и квотирования.

Постоянный мониторинг текущего состояния и отслеживание потенциала роста на разных сегментах рынка позволяют своевременно реагировать на негативные изменения и компенсировать возможные потери путем своевременного перераспределения сбытовых потоков продукции.

Валютные риски

Так как валютные риски связаны с колебанием курса, было принято решение о диверсификации валютной структуры экспортной выручки, что позволило минимизировать последствия курсовых колебаний EUR/USD.

В Компании обеспечивается пропорциональное распределение платежей по долгосрочным импортным контрактам и использование при расчетах аккредитивов с получением процентного дохода от размещения покрытия по данным операциям в депозиты. Так как подавляющая часть расходов ООО «Агент-продукт» является рублевой, существует риск снижения доходности бизнеса в случае значительных колебаний курса рубля по отношению к иностранным валютам.

К числу мер, проводимых Компанией с целью минимизации данных рисков, относятся:

● контроль валютных рисков путем заключения с банками форвардных валютных контрактов;

● размещение временно свободных денежных средств в рублевые и валютные депозиты, что позволяет снизить зависимость от курсовых колебаний с сохранением доходности.

Риск ликвидности

Риск ликвидности, в применении к деятельности Компании, тесно связан с поступлением денежных средств по расчетам за продукцию Компании.

Для минимизации риска осуществляется четкое планирование графика входящих и исходящих денежных потоков с целью выявления возможного дефицита финансовых ресурсов.

Соотношение наиболее ликвидных активов и обязательств ООО «Агент-продукт» говорит о высокой платежеспособности и, соответственно, низком риске ликвидности.

3. Разработка программы по снижению рисков

3.1 Приемы по снижению степени рисков

Приведу основные приемы снижения степени риска:

диверсификация, которая позволяет избежать части риска при распределении капитала между разнообразными видами деятельности.

приобретение дополнительной информации - более полная информация позволяет сделать точный прогноз и снизить риск, что делает ее очень ценной.

самострахование - оперативное преодоление временных затруднений финансово-коммерческой деятельности.

страхование - защита имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов.

Страхование следует рассмотреть подробнее. Оно представляет собой экономическую категорию, сущность которой заключается в распределении ущерба между всеми участниками страхования.

Наиболее распространенный метод страхования риска - заключение страхового договора (страхового полиса) с одной из страховых компаний, (государственной или коммерческой).

Можно выделить наиболее распространенные виды страхования, связанные с предпринимательской деятельностью:

·страхование имущества предприятия (обычно имущество предприятия страхуется от стихийных бедствий);

·страхование отгруженной с предприятия продукции на период ее перевозки;

·страхование транспортных средств (предприятие страхует все принадлежащие ему транспортные средства);

·компенсационное страхование (предусматривает определенные суммы возмещения рабочим и служащим предприятия в случае частичной или полной потери трудоспособности в результате несчастного случая на производстве, заболевания или смерти);

·медицинское страхование;

·страхование вынужденной приостановки работы предприятия.

3.2 Способы уменьшения отрицательных последствий

В настоящее время в ООО «Агент-продукт» комплексная система управления рисками отсутствует.

С рисками работают подразделения, которые сталкиваются с ними в процессе производственной деятельности. Например, валютными рисками занимается финансовая служба, транспортными рисками - технологические подразделения и управление охраны труда и промышленной безопасности. Сейчас Группа по управлению рисками в ООО «Агент-продукт» изучает, насколько полезно объединение этих направлений в единый центр и внедрение комплексной системы.

В структуре компании должно быть подразделение или хотя бы один человек - владелец полной информации по рискам. Все риски должны быть выявлены, и руководство должно понимать, какие из них компания берет на себя, в какой степени и по каким причинам. Для эффективного функционирования необходимо:

Во-первых, следует выявить и классифицировать все риски;

Во-вторых, эти риски нужно оценить;

В-третьих, компания должна определить, как она будет управлять каждым видом риска, и установить лимиты на каждый риск. Такие лимиты должны иметь численное выражение, хотя иногда могут равняться нулю - если риск полностью управляется, или не устанавливаться - если компания решила взять риск полностью на себя.

И необходимо выстроить эффективную систему контроля и реагирования на риски внутри компании.

На российских предприятиях пока чаще встречается фрагментарное управление рисками, которое развивается по следующему сценарию: руководство обращает внимание на существенные риски, которые повлияли на годовую финансовую отчетность, и ставит задачу риск-менеджеру исправить ситуацию в следующем году.

В нашей компании на данный момент ведется управление ключевыми рисками, реализация которых может оказать критическое воздействие на деятельность организации в целом.

В ООО «Агент-продукт» действует достаточно хорошая политика, направленная на снижение рисковых ситуаций, но все же предлагаются некоторые меры, которые в большей степени позволят минимизировать риски в ООО «Агент-продукт».

В анализе действующей системы управления рисками перечислены основные риски, которые возможны в ООО «Агент-продукт».

Для уменьшения рисков в ООО «Агент-продукт» необходимо ввести комплекс работ по обработке и совершенствованию используемых технологий, а также по повышению надежности производимого оборудования. Также необходимо проводить большой объем профилактических мероприятий, направленных на предотвращение аварийных и опасных ситуаций на производстве.

Для снижения коммерческих рисков необходимо проводить следующие способы уменьшения отрицательных последствий: более тщательно проводить аналитическую работу, прогнозировать цены в кратко- и среднесрочном плане. Также нужно более тщательно выбирать партнеров и посредников путем их глубокого изучения, получения банковских справок о деловой порядочности контрагентов, другой информации, характеризующей фирмы-контрагенты.

Для уменьшения финансовых рисков нужно: осуществлять страхование рисков, а также проводить глубокую аналитическую работу в предконтрактный период.

Это позволит своевременно реагировать на негативные изменения и компенсировать возможные потери путем перераспределения потоков продукции. Также необходимо создавать страховые запасы и материалы, которые обеспечат бесперебойность производственного процесса.

Валютные риски можно снизить при помощи размещения временно свободных денежных средств в рублевые и валютные депозиты, что позволит уменьшить зависимость от колебаний курса валют.

Для минимизации риска ухудшения ликвидности должно осуществляться четкое планирование графика входящих и исходящих денежных потоков с целью выявления возможного дефицита финансовых ресурсов.

Полностью избежать риска практически невозможно, но, зная источник потерь, руководитель способен снизить их угрозу, уменьшить действие выше перечисленных неблагоприятных факторов.

Тем самым предлагаются создать специальный отдел, который будет отслеживать действие этих факторов. Этот отдел поспособствует уменьшению рисковых ситуаций и тем самым позволит руководству ООО «Агент-продукт» улучшить и без того лидирующие позиции на российском рынке.

Заключение

управление руководство риск

Считается, что тема управление рисками раскрыта полностью и вопросы о методологической основе, политике управления рисками в ООО «Агент-продукт» являются составляющими элементами, которые отражают цель работы. Также я выявила основные определения, относящиеся к теме, поднятой в работе, и внесла предложения по минимизации уровня рисков ООО «Агент-продукт».

Под рискомпонимается вероятность потерь, связанная с конкретной альтернативой решения. Задача менеджеров заключается не в том, чтобы избегать риска, а в том, чтобы управлять им. Поэтому любая коммерческая операция требует тщательного анализа и оценки риска.

В практике менеджмента руководителям приходится иметь дело с различными видами рисков, основные из них: политический риск, системный, селективный, отраслевой, региональный, риск предприятия, ликвидности, контрагента, законодательный риск, инновационный и другие.

Управление рисками - сравнительно новая и динамично развивающаяся сфера профессиональной деятельности современного менеджмента. В коммерческих организациях создаются специальные должности риск-менеджеров, которые участвуют в анализе, обосновании и принятии рискованных решений.

Создание системы управления риском в организации предполагает:

·создание эффективной системы оценки и контроля принимаемых решений;

·выделение специального подразделения или работника, занимающегося управлением рисками;

·выделение средств и формирование специальных резервов для страхования рисков и покрытия возможных потерь.

Методы управления риском можно разделить на две группы, в одну из которых входят методы предупреждения и ограничения риска (экспертиза решений и оценка уровня риска, лимитирование риска), а в другую - методы компенсации возможных потерь (резервирование средств и страхование).

В качестве организации, по которой я проводила характеристику управления рисками, я выбрала организацию, в которой работаю логистом ООО «Агент-продукт».

Валютные риски особенно важны и требуют оценки при проведении экспортно-импортных операций и операций с валютными ценностями. Они связаны с существенными потерями, обусловленными изменениями курса иностранной валюты.

Так как в настоящее время в ООО «Агент-продукт» комплексная система управления рисками отсутствует, я предлагаю объединить все подразделения, которые сталкиваются с рисками в ООО «Агент-продукт», в единый центр и тем самым внедрить комплексную систему.

И если все меры будут приняты, ООО «Агент-продукт» сохранит позиции одной из наиболее рентабельных компаний на российском рынке логистических услуг и достигнет рекордных финансовых показателей.

Используемая литература

6.1. Документы СУР деятельности по ведению реестра.Разработка документов СУР организации должна осуществляется на основе требований Руководства и не противоречить ему. В таблице 5 представлен рекомендуемыйперечень документации СУР и ее назначение.

Таблица 5. Перечень документов СУР

Документ	Назначение документа
Основные принципы организации, реализации, и контроля процессов управления рисками	Документ определяет цели и задачи управления рисками, принципы и требования к функционированию системы управления рисками, организационную структуру управления рисками, принципы финансирования системы мер управления рисками; ключевые индикаторы риска
Регламент деятельности подразделения и/или должностного лица по управлению рисками деятельности по ведению реестра	Документ, регламентирующий сферы деятельности подразделения и или должностного лица, включая: разработку и/или апробацию методики оценки и проведение оценки риска; определение основных групп рисков в деятельности организации; ведение информационной базы по рискам; заполнение Матрицы рисков организации; подготовку отчетности по системе мер управление рисками; выполнение плана мероприятий по управлению рисками; контроль организации работы по снижению степени разных видов рисков. проведение проверок соблюдения требований в управлении рисками со стороны подразделений организации и т.д.
Методика оценки уровня рисков деятельности по ведению реестра	Описание подходов и методик проведения процедур идентификации, оценки рисков, разработки мероприятий по управлению рисками.
Отчетные формы по управлению рисками	Формы предоставления информации о рисках от подразделений, а также формы отчетности по рискам для заинтересованных сторон.
Годовой план мероприятий по системе мер снижения рисков	Содержит наименование мероприятия, целевые показатели, ответственное лицо и подразделение, ответственное за выполнение мероприятия; срок исполнения и/или периодичность и т.д. (Приложение 3).
Целевые показатели ограничения рисков	Запланированный уровень допустимых значений реализации операционных рисков (Приложение 4)

Помимо перечисленных в таблице 5 документов, организации следует разработать Регламент по управлению рисками, содержащий описание распределения полномочий, порядка сбора информации, ведения информационной базы, предоставления отчетности, ответственных по проведению процедур в рамках системы управления рисками.

6.2. Протоколы и отчеты

Отчетность СУР должна обеспечивать решение задач управления рисками и предназначена для полноценного и прозрачного обмена информацией о рисках и информирования о них должностных лиц организации.

Таблица 6. Отчетные документы СУР

Отчетный документ	Заполняет	Назначение документа
Классификатор рисков		Перечень рисков с ключевой информацией по ним, который далее могут быть конкретизированы посредством детализации информации об объектах, подверженных данным рискам, субъектах влияния рисков, сроках, нормативных актах, проектах, контрагентах и другой релевантной информацией, дающей полное понимание рассматриваемой рисковой области
Паспорт риска	Подразделения (руководители подразделений) совместно с Руководитель подразделения управления рисками (при необходимости)	Документ, описывающий всю необходимую информацию по риску (Приложение 2).
Матрица рисков	Руководитель подразделения управления рисками	Текстовое описание и оценка ограниченного числа рисков организации, образующее прямоугольную таблицу.
Ежеквартальный отчет выполнения Плана мероприятий СУР	Руководитель подразделения управления рисками	Отчет содержит результаты выполнения мероприятия, достижения целевых показателей. В случае невыполнения пПлана мероприятий СУР, должны быть даны пояснения о причинах.

Успех и прочное положение МегаФона на рынке в значительной степени зависят от эффективной системы управления рисками. В 2016 году мы продолжили совершенствовать систему управления рисками, ориентируясь на международные стандарты управления рисками ISO 31000:2009 Risk management – Principles and guidelines, ISO 31010:2009 Risk management – Risk assessment techniques и национальные стандарты РФ: ГОСТ Р ИСО 31000:2010 «Менеджмент риска. Принципы и руководство» и ГОСТ 31010:2011 «Менеджмент риска. Методы оценки риска».

Организационная структура управления рисками состоит из следующих элементов:

• Подразделение по управлению рисками в Головном офисе МегаФона, в функции которого входит:
  • разработка и внедрение процедур управления рисками;
  • развитие и поддержка процесса управления рисками;
  • развитие риск-культуры;
  • оценка рисков на предмет их потенциального воздействия на цели Компании;
  • разработка планов по минимизации рисков, осуществлению контроля над выполнением мер по снижению рисков;
  • взаимодействие со всеми структурными подразделениями в рамках процесса выявления рисков, проведение интервью и анкетирования;
  • проведение обучения сотрудников;
  • представление отчетов об управлении рисками Комитету по рискам и Аудиторскому комитету.
• Владельцы рисков – руководители функций, отвечающие за все аспекты управления риском: выявление, оценку риска, разработку мероприятий по управлению риском, мониторинг риска и статуса выполнения мероприятий и/или предоставление информации для целей мониторинга риска и статуса выполнения мероприятий.
• Комитет по рискам в Головном офисе – постоянный коллегиальный консультативно-совещательный орган, в состав которого входит топ-менеджмент под председательством Генерального директора и который рассматривает и принимает ключевые решения по управлению рисками. Деятельность Комитета регламентируется Положением о Комитете по рискам. В 2016 году было проведено два заседания Комитета по рискам, на которых были приняты важные решения по управлению ключевыми рисками.

Аудиторский комитет при Совете директоров ПАО «МегаФон» рассматривает отчеты по рискам и функционированию системы управления рисками и осуществляет контроль эффективности управления рисками.

Идентификация и анализ рисков осуществляются на трех уровнях:

• обсуждение с каждым подразделением в форме интервью и анкетирования;
• кроссфункциональные обсуждения и «мозговые штурмы»;
• заседания Комитета по рискам, проводимые в Головном офисе и филиалах.

На всех трех уровнях риски оцениваются на предмет их потенциального воздействия на цели Компании. Контроль выполнения мероприятий по минимизации рисков осуществляется с использованием электронной системы, что способствует повышению эффективности управления рисками.

Процессы управления рисками периодически анализируются функцией внутреннего аудита и Аудиторским комитетом. Аудиторский комитет оценивает эффективность системы управления рисками в целом, а также дает рекомендации по вопросам дальнейшего развития системы.

Развитие системы управления рисками в 2016 году

В 2016 году Подразделение по управлению рисками продолжило работу над внедрением внутреннего автоматизированного решения по управлению рисками на базе Oracle Hyperion, которое позволит сделать управление рисками более удобным и структурированным. Также было принято решение об управлении операционными рисками в процессе реинжиниринга системы SAP и выделении функционала по управлению комплаенс-рисками в отдельное направление. Комплаенс-риски будут рассматриваться Комитетом по комплаенс. В отчетном году Компания продолжила совершенствовать свою риск-культуру.

В 2016 году в целях повышения уровня информированности сотрудников о процессе управления рисками был обновлен тематический информационный раздел по рискам на внутреннем портале МегаНет.

Дальнейшее развитие системы управления рисками

В 2017 году планируется продолжить развивать систему управления рисками, риск-культуру, повышать уровень соответствия стандарту ISO 31000:2009 прежде всего по следующим направлениям:

• Обучение сотрудников.
• Актуализация методологии по управлению рисками.
• Внедрение управления рисками в операционную деятельность Компании и процесс принятия решений.
• Полноценное внедрение автоматизированного решения по управлению рисками на базе Oracle Hyperion.
• Улучшение постанализа рисков и эффективности мероприятий.
• Работа по внедрению управления непрерывностью бизнеса в соответствии с ISO 22301.
• Интеграция в процесс стратегического планирования.
• Реализация стратегии по совершенствованию риск-культуры.

Ключевые аспекты развития риск-ориентированной культуры

«Тон сверху»	Высшее руководство Компании выступает в качестве примера для сотрудников при обсуждении, выявлении и оценке рисков, само активно участвует в управлении рисками.
Корпоративное управление	Владение определенными рисками входит в перечень должностных обязанностей и задач сотрудников. Поощряется своевременное пре- доставление информации о рисках, а сами риски рассматриваются как возможность для дальнейшего совершенствования и развития Компании.
Компетенции	Развитием системы управления рисками занимается отдельное подразделение при поддержке менеджмента Компании и Комитета по рискам; ключевые сотрудники Компании проходят обучение по управлению рисками. Подразделение управления рисками начало разработку внутреннего обучающего курса, который в 2017 году планируется сделать обязательным для сотрудников, занимающих руководящие должности.

ОСНОВНЫЕ РИСКИ И МЕРЫ ПО ИХ МИНИМИЗАЦИИ

В своей деятельности МегаФон учитывает широкий спектр рисков, которые в случае реализации могут оказать негативное воздействие на деятельность Компании. Компания принимает во внимание геополитические, макроэкономические, операционные, регуляторные, финансовые и налоговые риски, риски соответствия законодательству. В 2016 году появились новые риски, связанные с регулированием телекоммуникационной отрасли: так, реализация пакета антитеррористических поправок может быть связана с риском увеличения капитальных расходов для соответствия требованиям закона.

С точки зрения операционной деятельности высокий уровень конкуренции на российском телекоммуникационном рынке и изменение модели потребительского поведения, с одной стороны, оказывают давление на выручку Компании, а с другой стороны, приводят к дополнительным инвестициям в улучшение клиентского сервиса и качества сети.

В 2016 году усилились риски, связанные с повышенным интересом к операторскому рынку со стороны игроков из других отраслей, а также риски, связанные с недостатком компетенций в новых сегментах рынка, таких как «Большие данные».

В целях минимизации этих рисков в отчетном периоде было принято решение об усилении компетенций по работе с «Большими данными».

Компания уделяет приоритетное внимание вопросам повышения информационной безопасности. В целях предотвращения и минимизации рисков в этой области была разработана новая стратегия информационной безопасности, усиливаются компетенции и функции ответственных подразделений.

ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ

Санкции	Описание риска Компания МегаФон зарегистрирована и осуществляет свою деятельность на территории Российской Федерации, поэтому подвержена определенным страновым рискам. В 2014 году возросли экономические и геополитические риски, а также был введен режим санкций со стороны США, ЕС и других стран в отношении некоторых российских компаний. Существует риск введения новых санкций и расширения круга лиц, на которых они могут распространяться.	Меры по минимизации риска Поскольку санкции не затрагивают ни одного руководителя или директора МегаФона, а операционная деятельность Компании сосредоточена вне ЕС, США или Украины, в настоящее время МегаФон исключает какие-либо перебои в своей работе и во взаимоотношениях с партнерами из юрисдикций ЕС или США. Однако возможное введение дополнительных санкций против целых секторов российской экономики, таких как сектор финансовых услуг, либо ограничений на бизнес-контакты с партнерами Компании может негативно отразиться на операциях Компании и, возможно, на прибыльности ее деятельности.
Отношения с под рядчиками и поставщиками	Дополнительные санкции могут быть введены в отношении поставок оборудования, программ ного обеспечения и услуг из ЕС и СШ	Меры по минимизации риска Для сокращения этого риска мы провели тщательный анализ подрядчиков, которые могут подвергнуться риску, оценили возможные последствия, изучили возможные альтернативы и создали список вариантов замены и других мер, нивелирующих воздействие таких санкций.
Риск снижения кредитных рейтингов	Описание и потенциальные последствия Некоторые международные рейтинговые агентства могут продолжить понижать суверенный кредитный рейтинг России. Рост кредитных рейтингов МегаФона может сдерживаться либо из-за суверенных кредитных рейтингов России, либо из-за ограничений, установленных агентствами для российских компаний, так как деятельность МегаФона сосредоточена главным образом в России.	Меры по минимизации риска Несмотря на недавнее понижение, рейтинги МегаФона остаются в числе самых высоких среди российских предприятий, и, по прогнозам, этот факт, наряду со способностью обеспечивать высокие финансовые показатели, и в дальнейшем будет гарантией нашего доступа к заемным средствам. Кроме того, условия по нашим текущим кредитным линиям не могут быть пересмотрены в случае изменения кредитных рейтингов.
Банковские счета системообразующих компаний	Описание и потенциальные последствия В соответствии с законом № 213-ФЗ «Об открытии банковских счетов и аккредитивов» отдельные стратегические общества могут открывать и закрывать счета и депозиты, приобретать ценные бумаги только в тех российских банках, которые определены Центральным банком Российской Федерации и (или) Правительством РФ. Более того, в случае осуществления этих операций в иностранных банках, такие компании обязаны уведомлять об этом уполномоченные органы. Также такие стратегические общества вправе заключать договоры на ведение реестра владельцев ценных бумаг только с регистратором, который соответствует определённым Законом требованиям. В случае введения дополнительных санкций существует вероятность того, что действие закона № 213-ФЗ, который на настоящий момент распространяется преимущественно на организации обороннопромышленного комплекса страны, может быть расширено на системообразующие компании из других секторов экономики, включая нашу Компанию, которая уже была признана стратегически важной для экономики согласно закону 57-ФЗ.	Меры по минимизации риска Мы пристально наблюдаем за развитием ситуации и готовы принять надлежащие меры в случае материализации риска.
Риск потери ликвидности	Описание и потенциальные последствия Ухудшение доступа российских компаний к западным рынкам капитала и повышение ключевой ставки могут ограничить наш доступ к капиталу и повысить стоимость заемных средств. Дополнительные санкции могут привести к ограничению доступа к системам клиринговых расчетов или к блокировке определенных операций, что может сказаться на наших международных платежах.	Меры по минимизации риска Существенная часть депозитов Компании номинирована в иностранной валюте, что позволяет защититься от риска переоценки ликвидной позиции Компании в случае неблагоприятного изменения валютного курса. МегаФон имеет достаточный объем доступного финансирования в рамках открытых кредитных линий, что снижает риски рефинансирования существующей задолженности в краткосрочной и среднесрочной перспективе.

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЕ РИСКИ

Риск спада в экономике

Описание и потенциальные последствия Снижение цен на нефть и ослабление национальной валюты могут оказать негативное влияние на состояние российской экономики, снижая покупательную способность населения и уменьшая объемы потребления домашних хозяйств, что потенциально может привести к снижению выручки от услуг связи. Спад в экономике может также привести к отказу от реализации некоторых капиталоемких проектов, что может замедлить темпы разворачивания сети Компании.

Меры по минимизации риска Рынок услуг беспроводной связи более устойчив во время экономического кризиса, так как потребители зависят от услуг мобильной связи и Интернета и, следовательно, не хотят уменьшать уровень расходов на эти услуги. МегаФоном заключены долгосрочные контракты с Huawei, Ericsson и Nokia Siemens Networks, что позволяет гарантировать постоянное развитие и модернизацию сети.

ОПЕРАЦИОННЫЕ РИСКИ

Риск роста конкуренции	Описание и потенциальные последствия Описание риска Снижение цен на нефть и ослабление национальной валюты могут оказать негативное влияние на состояние российской экономики, снижая покупательную способность населения и уменьшая объемы потребления домашних хозяйств, что потенциально может привести к снижению выручки от услуг связи. Спад в экономике может также привести к отказу от реализации некоторых капиталоем- ких проектов, что может замедлить темпы разворачивания сети Компании. Меры по минимизации риска Рынок услуг беспроводной связи более устойчив во время экономического кризиса, так как потребители зависят от услуг мобильной связи и Интернета и, следовательно, не хотят уменьшать уровень расходов на эти услуги. МегаФоном заключены долгосрочные контракты с Huawei, Ericsson и Nokia Siemens Networks, что позволяет гарантировать постоянное развитие и модернизацию сети. Описание риска Мобильный бизнес, составляющий основную часть выручки МегаФона, является одним из наиболее развитых сегментов телекоммуникационной отрасли в России. Российский рынок мобильной связи характеризуется высоким уровнем проникновения, а показатели прироста абонентской базы имеют тенденцию к снижению, что приводит к ужесточению конкурентной борьбы за новых абонентов и удержание старых. По оценкам Компании, на сегодняшний день конкуренция является важнейшим фактором, который может продолжить оказывать влияние на отрасль мобильной связи в долгосрочной перспективе. Основными прямыми конкурентами МегаФона являются МТС, ВымпелКом и Теле2. Кроме того, в среднесрочной перспективе МегаФон может столкнуться с конкуренцией со стороны различных операторов MVNO. В 2016 году Сбербанк продолжил реализацию MVNO-проекта с различными операторами мобильной связи, включая Tele2 и МТС. Если произойдет запуск проекта MVNO Сбербанка, это может привести к усилению конкуренции и последующему дополнительному давлению на цены. Формирование новых бизнес-моделей на рынке может привести к изменениям структуры рынка и динамики роста. Неспособность предвосхитить эти изменения и адекватно отреагировать на них, а также сделать последующие корректировки нашей бизнес-модели может негативно сказаться на взаимоотношениях с нашими клиентами, предлагаемых услугах и ухудшить наше рыночное положение, что в результате может привести к негативной динамике наших операционных результатов.	Меры по минимизации риска МегаФон – полностью интегрированный «федеральный» оператор связи, предоставляющий разнообразный набор услуг фиксированной и мобильной связи, расширенных возможностей передачи данных, широкополосной передачи данных и других дополнительных услуг на всей территории России. Компания имеет лицензии на предоставление услуг в диапазоне GSM, 3G и 4G на всей терри- тории России. МегаФон обладает разветвленной розничной сетью, насчитывающей около двух тысяч собственных салонов и столько же франчайзинговых сало- нов, что позволяет контролировать каналы дистрибуции и предоставлять клиентам широкий спектр высококачественных услуг. Компания стремится в полной мере соответствовать технологическому прогрессу и новым отраслевым стандартам, интегрируя новые технологии, разрабатывая новые более эффективные и инновационные продукты и услуги. Большая протяженность наших магистральных сетей, преимущества в радиочастотном спектре, ведущие позиции в предоставлении услуг мобильного Интернета стандарта 4G/LTE, широкий охват системы дистрибуции, диверсифицированный портфель продуктов и услуг, а также продуманный подход к капитальным вложениям и оптимизации расходов позволят МегаФону оставаться конкурентоспособным. Компания активно развивает инновационную инфраструктуру для усиления позиций в высокотехнологичных сегментах, включая IoT и M2M.
Риски изменения цен на используемые сырье и услуги	Описание и потенциальные последствия Описание риска Для расширения сетей и развития телекоммуникационной инфраструктуры на внутреннем рынке Компания осуществляет импорт оборудования. Существуют риски, связанные с дальнейшей девальвацией рубля по отношению к евро и доллару США – валютам, в которых в основном производятся расчеты с зарубежными поставщиками оборудования. Это может привести к росту расходов, уменьшению прибыли и может оказать негативное влияние на исполнение Компанией своих обязательств по ценным бумагам.	Меры по минимизации риска Для минимизации валютного риска Компания использует финансовые инструменты на срочном валютном рынке, диверсифицирует кредитный портфель и денежные средства на счетах, а также проводит переговоры с контрагентами с целью улучшения условий контрактов на поставку оборудования. По мнению МегаФона, Компания способна контролировать риски, связанные с изменением цен на используемое сырье и услуги на внешнем рынке, и считает, что они не окажут существенного влияния на исполнение обязательств Компании.
Риск технологического отставания	Описание и потенциальные последствия Построение телекоммуникационной сети МегаФон подвержено рискам, которые могут замедлить начало предоставления современных услуг на некоторых территориях и увеличить стоимость строительства необходимой инфраструктуры. К числу таких рисков, помимо неспособности Компании обеспечить своевременные поставки телекоммуникационного оборудования на коммерчески привлекательных условиях, относится ужесточение правил, регулирующих применение телекоммуникационного оборудования в сетях связи общего пользования, и ввод в эксплуатацию новых объектов. В частности, все виды оборудования подлежат обязательной государственной сертификации.	Меры по минимизации риска Благодаря реализуемым мероприятиям МегаФон успешно управляет риском технологического отставания на рынке телекоммуникационных услуг. Компания продолжает улучшать систему поставок, усилен контроль соответствия всем правилам, нормам и стандартам, регулирующим применение телекоммуникационного оборудования в сетях связи общего пользования и ввод в эксплуатацию новых объектов. Компания взаимодействует с регулирующими органами и государством. В 2016 году МегаФон подписал ряд соглашений с крупнейшими мировыми производителями телекоммуникационного оборудования и программного обеспечения с целью совместного развития следующего стандарта связи. МегаФон стал первым в России мобильным оператором, продемонстрировавшим в 2016 году совместно с Nokia на существующей сети скорость мобильной передачи данных на уровне 4,95 Гбит/с. Данные испытания являются важным шагом к формированию стандарта связи следующего поколения.
Риски информационной безопасности	Описание и потенциальные последствия В связи с быстрым развитием информационных технологий и криптографического анализа существует риск уязвимости и невозможности обеспечения должного уровня информационной безопас- ности используемого программного обеспечения, оборудования и средств защиты персональных данных абонентов, что может повлечь за собой неправомерное распространение и использование данной информации в мошеннических операциях. Также существует риск вторжения во внутренние сети Компании, включая технологические системы, что может привести к внедрению вредоносных приложений на оборудование сотрудников МегаФона, получению несанкционированного доступа к личным данным клиентов и конфиденциальной информации, к их компрометации, а также к распространению вредоносных кодов (вирусов).	Меры по минимизации риска Компания предпринимает все необходимые меры для обеспечения должного уровня безопасности технологических систем и используемых ПО, технологий и оборудования, включая постоянный мониторинг возможных угроз, использование платформ анализа информационной безопасности (Security Intelligence) всей ИТ и телекоммуникационной инфраструктуры, а также использование новейшего ПО. Обеспечение информационной безопасности и защита персональных данных входят в число приоритетов МегаФона в целях соблюдения интересов Компании, прав абонентов и иных третьих лиц, с которыми мы взаимодействуем, а также выполнения требований законодательства, регулирующего основную деятельность компании: закон «О связи» (126-ФЗ), закон «О защите персональных данных» (153-ФЗ), закон «Об информации, информационных технологиях и о защите информации» (149-ФЗ). В 2016 году в Компании велась работа по обновлению стратегии телекоммуникационной безопасности, направленной на более глубокую проработку подходов и проектов, задачей которых является обеспечение постоянного мониторинга возможных угроз и предупреждение реализации рисков. В феврале 2017 года была принята обновленная стратегия информационной безопасности, реализуемая в настоящее время. Кроме того, в отчетном году были обновлены локальные нормативные документы в области защиты персональных данных. В МегаФоне действует политика по обеспечению информационной безопасности и проводится обучение и аттестация сотрудников в этой области.
Риски мошенничества в сфере телекоммуникаций	Описание и потенциальные последствия Потери Компании могут быть вызваны умышленными действиями недобросовестных контрагентов и абонентов. Существует также риск потери клиентов, которые становятся жертвами мошенничества, что может нанести ущерб репутации Компании.	Меры по минимизации риска В структуре МегаФона существует выделенное подразделение, задачей которого является предотвращение фактов мошенничества, недопущение связанных с ним финансовых и имиджевых потерь, а также защита клиентов Компании от мошенничества. Деятельность подразделения осуществляется в соответствии с законодательством РФ, требованиями регулятора и коррелирует с бизнес-ориентирами МегаФона. Для этих целей используется ряд специализированных автоматизированных решений по борьбе с мошенничеством, позволяющих в режиме, близком к реальному времени, выявлять и устранять попытки нанесения ущерба Компании. Контроль наиболее критичных видов мошенничества осуществляется в режиме 24/7. В 2016 году продолжалась работа по недопущению потерь от мошенничества, модернизировались существующие и создавались новые бизнес-процессы, системы и сервисы.
Риск негативного влияния на бизнес Компании объединения компаний и формирования стратегических альянсов	Описание и потенциальные последствия МегаФон может продолжить расширять свой бизнес за счет приобретения компаний и участия в стратегических альянсах. В случае любой неудачи в интеграции, управлении приобретенной компанией или в участии в стратегическом альянсе есть незначительная вероятность того, что руководство Компании будет уделять этим процессам много внимания в ущерб решению текущих бизнес-задач. Кроме того, любое потенциальное приобретение может иметь негативный эффект на финансовое состояние Компании и уровень кредитных рейтингов или привести к «разводнению» стоимости акций Компании в зависимости от структуры заключаемых сделок по приобретению активов, отложенных платежей, валютной составляющей цены.	Меры по минимизации риска Целью Компании является повышение стоимости Компании и осуществление такой интеграции новых приобретений, которая позволит достичь максимального синергического эффекта, в том числе в части затрат и выручки, и обеспечить дальнейшее развитие приобретаемых активов. Заключению сделок по приобретению активов всегда предшествует всесторонний анализ финансово-хозяйственной деятельности компаний (Due diligence), проводится анализ целесообразности приобретения, юридическая экспертиза объекта, права собственности на него и чистоты и легитимности заключаемой сделки. МегаФон обладает опытом успешных приобретений и интеграции приобретенных компаний, а руководство Компании состоит из опытных и профессиональных менеджеров, которые имеют необходимый опыт и квалификацию для эффективного принятия решений.

РЕГУЛЯТОРНЫЕ РИСКИ

Трансфертное ценообразование	Описание и потенциальные последствия В 2012 году было существенно доработано законодательство о трансфертном ценообразовании, предусматривающее контроль за соответствием цен, примененных в рамках контролируемых сделок, рыночному уровню. Измененное законодательство расширило перечень методов для контроля рыночного уровня цен, список сделок, признаваемых контролируемыми, а также возложило на налогоплательщика обязанность по подготовке документации в отношении контролируемых сделок и уведомлению налогового органа о факте совершения таких сделок. Налоговые органы вправе начислить дополнительные налоговые обязательства, если цены, примененные в рамках контролируемой сделки, будут признаны нерыночными. В связи с тем что практика применения законодательства о трансфертном ценообразовании до сих пор находится в стадии формирования, существует вероятность, что применяемые подходы к обоснованию рыночного уровня цен в рамках контролируемых сделок будут оспорены налоговыми органами, что может привести к начислению дополнительных налоговых обязательств.	Меры по минимизации риска МегаФон предпринял ряд мер для контроля за соответствием ценовой политики, применяемой Компанией, правилам трансфертного ценообразования. В частности, начиная с 2012 года МегаФон внедрил и продолжает совершенствовать внутренние процедуры, направленные на соблюдение требований законодательства о трансфертном ценообразовании, включая внутреннюю систему выявления контролируемых сделок, а также мониторинг соответствия цен, применяемых в сделках с взаимозависимыми лицами, рыночному уровню. Кроме того, в рамках группы компаний МегаФон была создана консолидированная группа налогоплательщиков, сделки внутри которой не подлежат контролю с точки зрения законодательства о трансфертном ценообразовании. Считаем, что политика и практика трансфертного ценообразования Компании отвечают требованиям законодательства о трансфертном ценообразовании.
Контролируемые иностранные компании	Описание и потенциальные последствия В 2014 году был подписан Федеральный закон № 376- ФЗ «О внесении изменений в части первую и вторую Налогового кодекса Российской Федерации (в части налогообложения прибыли контролируемых иностранных компаний и доходов иностранных организаций)» (Закон о КИК), направленный на налоговое стимулирование деофшоризации российской экономики. В соответствии с указанным законом с 1 января 2015 года вступили в силу новые правила, в рамках которых нераспределенная прибыль иностранных компаний, подконтрольных российским налоговым резидентам (физическим и юридическим лицам), может подлежать налогообложению в Российской Федерации. Ответственность по уплате соответствующего налога, а также по подаче необходимых уведомлений о контролируемых иностранных компаниях лежит на российском налоговом резиденте – контролирующем лице иностранной компании. Закон о КИК несет риски, связанные с отсутствием сложившейся судебной практики и разъяснений компетентных органов по вопросам применения данных норм.	Меры по минимизации риска С целью соблюдения требований Закона о КИК МегаФоном разработаны внутренние процедуры для выявления компаний, которые могут быть признаны контролируемыми иностранными компаниями. Кроме того, был разработан поэтапный план действий в отношении таких компаний и график подготовки и подачи необходимой документации в налоговые органы. МегаФон продолжает совершенствовать внутренние процедуры в соответствии с официальными предписаниями и инструкциями уполномоченных органов, своевременно предоставляет всю необходимую отчетность в налоговые органы, а также проводит мониторинг и анализ новых законодательных инициатив в области законодательства о контролируемых иностранных компаниях.
Риски изменения правил таможенного контроля и пошлин	Описание и потенциальные последствия Значительная часть приобретаемого Компанией телекоммуникационного оборудования импортируется либо изготавливается из комплектующих иностранного производства, следовательно, изменение правил таможенного контроля и размера или порядка уплаты таможенных платежей (вводимые, в частности, Решениями Межгоссовета ЕврАзЭс, Решениями Комиссии Таможенного союза, Постановлениями Правительства РФ и Приказами ФТС России) может нести определенные риски для деятельности МегаФона, связанные в первую очередь с увеличением времени прохождения таможенных процедур.	Меры по минимизации риска Правовые риски, связанные с изменением правил таможенного контроля и размера или порядка уплаты таможенных платежей на внешнем рынке, не оказывают существенного влияния на деятельность МегаФона в связи с незначительным объемом операций на внешнем рынке.
Риск отзыва, приостановки или непродления наших лицензий	Описание и потенциальные последствия Поскольку основной вид деятельности МегаФона – это предоставление телекоммуникационных услуг, отзыв, приостановка или непродление лицензий могут иметь значительный негативный эффект. Кроме того, Компания использует ресурсы, которые считаются ограниченными, в том числе частотный спектр и номерная емкость, и их отсутствие по любой причине может отрицательно повлиять на нашу деятельность.	Меры по минимизации риска МегаФон обладает лицензиями на оказание услуг связи в сетях GSM, 3G, 4G/LTE, срок действия которых заканчивается в различные периоды. Компания уделяет особое внимание контролю над истечением сроков действия лицензий и осуществляет все необходимые мероприятия для своевременного обновления лицензий в Роскомнадзоре, тем не менее незначительные риски, связанные с невозможностью пролонгации лицензии или задержкой выдачи лицензии, продолжают существовать. В случае изменения требований по лицензированию в отношении основной деятельности Компании на внешнем рынке Компания будет действовать в соответствии с новыми требованиями, включая получение необходимых лицензий.
Риск негативного влияния на бизнес Компании принципа технологической нейтральности	Описание и потенциальные последствия Технологическая нейтральность может в будущем повысить уровень конкуренции для МегаФона, несмотря на значительные требования к инвестициям, которые выдвигает Государственная комиссия по радиочастотам (ГКРЧ). В декабре 2013 года ГКРЧ Российской Федерации одобрила принцип технологической нейтральности для универсальных систем мобильной связи (UMTS) в диапазоне 900 МГц и для технологии LTE в диапазоне 1 800 МГц, а в 2014 году – для технологии LTE в диапазоне 900 МГц. Эти меры призваны стимулировать развитие технологий 3G и 4G в стране, поскольку теперь операторы, имеющие лицензии на диапазоны 900 МГц и 1 800 МГц для стандарта 2G, могут использовать эти частоты для развертывания технологий 3G и 4G. ГКРЧ планирует продолжить работу в этом направлении и расширить принцип технологической нейтральности, чтобы создать возможность для развертывания технологии LTE в других диапазонах частот.	Меры по минимизации риска МегаФон рассматривает технологическую нейтральность не только как риск, но и как возможность, поскольку она позволит предоставлять более качественные услуги своим клиентам в результате доступности всего частотного диапазона.
Риск изменения регулирования межоператорского взаимодействия	Описание и потенциальные последствия Правительство продолжает обсуждать вопрос внесения поправок в существующие требования к порядку пропуска трафика и регулированию межоператорского взаимодействия. Государственные органы продолжают разрабатывать новые правила в сфере межоператорского взаимодействия, в том числе по регулированию тарифов. Реализация этих инициатив может привести к снижению тарифов на услуги по пропуску трафика, обслуживание вызовов и, соответственно, к сокращению доходов от услуг связи.	Меры по минимизации риска Различные сценарии внесения поправок в существующие нормативно-правовые акты, регулирующие взаимодействие между операторами подвижной радиотелефонной связи и операторами фиксированной телефонной связи, изучаются Правительством России на предмет возможного влияния на отрасль связи. МегаФон занимается разработкой комплекса мер по минимизации потенциальных негативных последствий этого риска.
Риск установления минимальных показателей качества связи	Описание и потенциальные последствия В настоящее время законодательство Российской Федерации не содержит положений, касающихся соответствия оказываемых услуг связи минимальным параметрам качества. Регулирующие органы придерживаются подхода, согласно которому обеспечение качества связи должно строиться на праве абонента выбирать оператора связи на основе обязательно предоставляемой операторами информации о качестве своих услуг.	Меры по минимизации риска Вероятность того, что в среднесрочной перспективе минимальные показатели качества будут установлены, невелика. Тем не менее, если регулирующие органы изменят свой подход, по мнению Компании, она сможет обеспечить соответствие своих услуг таким минимальным показателям.
Риск изменения организации сети передачи данных для федеральных органов власти (интегрированной сети связи)	Описание и потенциальные последствия 24 ноября 2014 года Правительство Российской Федерации внесло поправки в порядок организации систем передачи данных федеральных органов власти. Органы власти получили право подключаться к системам передачи данных, являющимся частью инфраструктуры государственных служб, которую администрирует один из операторов связи. В 2015 году был принят необходимый для реализации данной инициативы приказ Минкомсвязи России, а также разработан системный проект сети передачи данных федеральных государственных органов. В результате реализации этой законодательной инициативы Компания может сократить свое присутствие в B2G сегменте рынка передачи данных и телематических услуг. Услуги, предоставляемые федеральным органам власти, составляют существенную часть услуг, которые оказывает Компания на рынке услуг связи для госзаказчиков (B2G). 21 июля 2016 года Президент Российской Федерации дал поручение Правительству Российской Федерации об обеспечении разработки и внесении в Госдуму Федерального закона о преимущественном использовании госорганами единой инфраструктуры электронного правительства. В настоящее время Минкомсвязи России также ведет работу над законопроектом об интегрированной сети связи, что может повлечь оказание услуг связи для нужд государственных органов единственным поставщиком. Минкомсвязи России предлагает установление правовых основ для создания, управления и эксплуатации интегрированной сети связи для нужд обороны страны, безопасности государства и обеспечения правопорядка.	Меры по минимизации риска МегаФон тщательно следит за возможными изменениями в данной процедуре и разрабатывает меры, которые позволили бы свести к минимуму вероятное сокращение доли рынка.
Риск установления требований к сотовым операторам в части обязательств по заключению договоров с виртуальными операторами сотовой связи (MVNO)	Описание и потенциальные последствия В настоящее время российским законодательством не установлена обязанность операторов подвижной радиотелефонной связи предоставлять виртуальным операторам доступ к своей инфраструктуре.	Меры по минимизации риска Несмотря на то, что риск резких изменений регулирующими органами порядка взаимодействия с виртуальными операторами сотовой связи в Российской Федерации является несущественным, Компания не может полностью исключить вероятности изменений, которые могут оказать негативное влияние на деятельность МегаФона и его дочерних компаний.
Риск дополнительных затрат, связанных с дополнительным регулированием персональных данных в Интернете и «Больших данных»	Описание и потенциальные последствия В 2015 году происходили значительные изменения в области обработки персональных данных пользователей Интернета. В частности, с 1 сентября 2015 года при сборе персональных данных запись, систематизация, накопление, хранение, уточнение, извлечение персональных данных российских граждан должны проводиться с использованием баз данных, находящихся на территории России. Ожидается, что в последующем будут приняты дальнейшие законодательные изменения в области обработки персональных данных пользователей Интернета и «Больших данных». Так, в соответствии с перечнем поручений Президента России по итогам встречи с участниками первого российского форума «Интернет экономика», состоявшегося 22 декабря 2015 года, федеральным органам исполнительной власти необходимо представить предложения в законодательство по регулированию обработки данных граждан России в сети Интернет.	Меры по минимизации риска МегаФон полностью соблюдает требования действующего законодательства, поскольку персональные данные всех наших абонентов обрабатываются на территории Российской Федерации. Кроме того, Компания сможет полностью соблюдать дополнительные требования. Однако реализация новых возможных требований, в том числе возможное регулирование «Больших данных», может привести к дополнительным расходам Компании.
Риск переноса воздушных линий связи под землю	Описание и потенциальные последствия В последние годы администрации ряда крупных российских городов приняли или планируют принятие документов, обязывающих операторов связи перенести воздушные линии связи под землю. Так, Правительство Москвы приняло программу «Моя улица», в которой установило перечень улиц, где воздушные линии связи должны быть демонтированы, и выдало обязательные к исполнению предписания о демонтаже воздушных линий связи своим подчиненным организациям.	Меры по минимизации риска Учитывая, что компенсация операторам связи их затрат на перенесение из бюджета не предполагается, данная инициатива может привести к значительным расходам операторов, ухудшению качества связи, повышению стоимости услуг связи. МегаФон разрабатывает комплексные меры по снижению риска дополнительных затрат, связанных с реконструкцией и переносом надземных линий связи, разрабатывает меры по предотвращению нарушений целостности или безопасности сети, обращается в суд с требованием защиты своих прав и законных интересов.
Риски в сфере регулирования сетевой нейтральности	Описание и потенциальные последствия В 2015–2016 годах рабочая группа при Федеральной антимонопольной службе России обсуждала принципы сетевой нейтральности, под которой понимаются условия взаимодействия конечных пользователей, поставщиков контента, приложений и услуг и операторов связи, обеспечивающие открытое и недискриминационное использование сети Интернет для распространения и получения доступа к информации и услугам.	Меры по минимизации риска В случае реализации «жесткого» нормативного подхода к сетевой нейтральности и ее законодательного регулирования у операторов будет отсутствовать возможность какой-либо дифференциации интернет-трафика, что может привести к перегрузке сети «тяжелым» контентом. Тем не менее следует отметить, что в настоящее время экспертным сообществом не поддерживается «жесткий» подход к данному вопросу.
Риски в сфере снижения скорости работы сайтов в сети Интернет	Описание и потенциальные последствия В настоящее время в ряде государственных органов обсуждается инициатива о принудительном снижении скорости трафика интернет-ресурсов, которые нарушают российское законодательство (например, не выполняют предписания ФАС России). Реализация требований по снижению скорости трафика в конечном итоге будет возложена на операторов связи, что потребует установки необходимого дополнительного оборудования и программного обеспечения и, соответственно, дополнительных расходов со стороны операторов связи.	Меры по минимизации риска МегаФон предлагает вместо снижения скорости интернет-ресурсов использовать действующие механизмы блокировки интернет-страниц, что не потребует дополнительных расходов со стороны операторов связи.
Риски, связанные с недостоверностью базы данных об абонентах	Описание и потенциальные последствия Ряд государственных органов выступает с инициативой по усилению ответственности операторов за оказание услуг связи для абонентов, сведения о которых не включены в биллинг операторов связи. Кроме того, предлагается установить обязанность операторов «очистить» базу данных клиентов. Реализация данных инициатив приведет к дополнительным расходам операторов связи по верификации базы данных абонентов, а также к наложению на операторов дополнительных административных штрафов в случае несовпадения данных фактических пользователей услугами связи с данными, содержащимися в базах данных операторов связи.	Меры по минимизации риска МегаФон предлагает ряд мер, которые смогут снизить риски операторов связи. В частности, предлагается введение механизмов удаленной идентификации клиентов, а также ряд мер по подключению операторов связи к государственным информационным системам (системе межведомственного электронного взаимодействия) для целей верификации баз данных операторов связи. Представители Компании принимают активное участие в рабочих группах, организованных при уполномоченных государственных органах, в целях выработки конструктивных предложений, удовлетворяющих интересы государства и бизнеса. Внутренние процедуры МегаФона предусматривают проверку наличия абонентских данных, в том числе при заключении договоров дилерами. Дилеры несут ответственность за полноту и корректность вносимых данных.
Риски, связанные с реализацией дополнительных требований к операторам связи и организаторам распространения информации в сети Интернет в рамках антитеррористических поправок в законодательство	Описание и потенциальные последствия 6 июля 2016 года был принят Федеральный закон № 374-ФЗ «О внесении изменений в Федеральный закон «О противодействии терроризму» и отдельные законодательные акты Российской Федерации в части установления дополнительных мер противодействия терроризму и обеспечения общественной безопасности». В статье 13 указанного Федерального закона установлено, что операторы связи обязаны с 1 июля 2018 года хранить на территории Российской Федерации текстовые сообщения пользователей услугами связи, голосовую информацию, изображения, звуки, видео-, иные сообщения пользователей услугами связи – до шести месяцев с момента окончания их приема, передачи, доставки и (или) обработки. Порядок, сроки и объем хранения указанной в настоящем подпункте информации устанавливаются Правительством Российской Федерации. 23 декабря 2016 года Минкомсвязи России разместило для общественного обсуждения проекты постановлений, которые расширяют требования закона, предлагая операторам связи хранить с 1 июля 2018 года трафик сети передачи данных в объеме 1 ПБ на каждый 1 Гбит/с емкости (пропускной способности) введенного в эксплуатацию узла связи, а с 1 января 2019 года в объеме 2 ПБ на каждый 1 Гбит/с емкости. Таким образом, предлагаемые уточнения требований для всей отрасли связи в текущих условиях являются фактически неисполнимыми с учетом имеющихся технических и финансовых возможностей. Президентом Российской Федерации даны дополнительные поручения, направленные на минимизацию возможных рисков, связанных с применением положений указанного Федерального закона. 19 января 2017 года Заместитель Министра связи и массовых коммуникаций А.К. Волин заявил о готовности сократить объем хранения для избыточного трафика и ввести этапность применения норм. 31 января 2017 года Министр связи и массовых коммуникаций Н.А. Никифоров обещал разработать поправки в закон, поддержав операторов связи. Поскольку в случае установления максимальных требований затраты на их реализацию для МегаФона могут составить 500–938 млрд руб. До настоящего времени технических решений для реализации требований закона не существует и проекты размещенных постановлений не утверждены и будут значительно корректироваться. Кроме того, необходимо отметить, что информация, которую необходимо будет хранить, составляет тайну связи, а также потенциально может составлять иные виды тайны: государственную тайну, коммерческую тайну, банковскую тайну, служебную тайну, тайну кредитной истории, тайну страхования, налоговую тайну, адвокатскую тайну и т. д. Таким образом, в рамках исполнения требований закона, помимо создания на территории Российской Федерации систем хранения соответствующей информации, будет необходимо обеспечить соблюдение специальных режимов тайны и общий режим конфиденциальности. При этом необходимо учитывать, что средства хранения подобной информации потенциально станут объектом повышенного интереса для злоумышленников и различных групп «хакеров». В связи с чем представляется, что обеспечение высокого уровня безопасности и конфиденциальности инфраструктуры, которая будет обеспечивать хранение, является сложной задачей, которая не может быть полномасштабно решена на стороне операторов связи без государственного участия.	Меры по минимизации риска МегаФон обсуждает с другими операторами связи и федеральными органами исполнительной власти Российской Федерации модель реализации требований указанного Федерального закона.
Регулирование критической информационной инфраструктуры	Описание и потенциальные последствия 6 декабря 2016 года Правительство Российской Федерации внесло в Государственную Думу Российской Федерации законопроекты, направленные на обеспечение безопасности критической информационной инфраструктуры Российской Федерации. Предусматривается создание государственной системы обнаружения компьютерных атак, выявления их источников и ликвидации последствий на объектах критической информационной инфраструктуры. Законопроекты также предусматривают, что субъекты критической информационной инфраструктуры будут обязаны установить и эксплуатировать технические средства, предназначенные для поиска признаков компьютерных атак в сетях электросвязи, информировать о компьютерных инцидентах уполномоченные органы, принимать меры по ликвидации последствий компьютерных атак. Будет создан Национальный координационный центр по компьютерным инцидентам. Вместе с тем законопроекты предусматривают уголовную ответственность за нарушение правил эксплуатации средств хранения, обработки или передачи охраняемой компьютерной информации, содержащейся в критической информационной инфраструктуре Российской Федерации. Представляется, что наличие только уголовной ответственности за нарушение правил эксплуатации создаст проблемы для правоприменения. В условиях, когда, помимо законопроектов, предполагается принятие 16 подзаконных актов, их отсутствие порождает ситуацию, при которой состав данного преступления является довольно неопределенным, что повышает риски для бизнеса.	Меры по минимизации риска МегаФон будет внимательно отслеживать обсуждение данных инициатив.
Регулирование отношений, возникающих в российском национальном сегменте сети Интернет	Описание и потенциальные последствия Минкомсвязи России разместило для публичного обсуждения проект Федерального закона «О внесении изменений в Федеральный закон «О связи», регулирующий отношения, возникающие в российском национальном сегменте сети Интернет. В проекте Федерального закона содержатся избыточные обязанности по отношению к операторам связи. В частности, операторы связи согласно проекту Федерального закона обязаны подключаться к точкам обмена трафиком, что приводит к невозможности выбора оптимальных способов маршрутизации и созданию существенной финансовой нагрузки на операторов связи. Проектом Федерального закона также устанавливается обязанность операторов связи использовать сведения, полученные из ГИС «Интернет». При этом, исходя из концепции, заложенной в проекте Федерального закона, ГИС «Интернет» собирает сведения о юридических лицах и индивидуальных предпринимателях, находящихся в юрисдикции Российской Федерации и использующих номер автономной системы и (или) IP-адрес, владельцах точек обмена трафиком и т. д. Таким образом, фактически предполагаемые к сбору сведения не могут влиять на определение политики маршрутизации трафика и создание резервной справочной системы, содержащей детальную информацию об автономных системах, для целей обеспечения функционирования сети Интернет при возникновении значимых инцидентов и на случай возникновения чрезвычайных ситуаций.	Меры по минимизации риска МегаФон будет внимательно отслеживать продвижение проекта и принимать активное участие в его обсуждениях с целью реализации более эффективной модели регулирования в сравнении с заложенной в указанном проекте Федерального закона.

ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ

Риски изменения процентных ставок	Описание и потенциальные последствия Риск изменения процентной ставки определяется как риск возникновения финансовых потерь вследствие неблагоприятных изменений процентных ставок по пассивам и внебалансовым инструментам. Рост процентных ставок на рынке может привести к тому, что МегаФон будет вынужден привлекать более дорогие денежные средства для финансирования своей операционной деятельности и инвестиционных программ. Кроме того, если для обслуживания текущих кредитных обязательств Компании применяется плавающая ставка, это приводит к возникновению риска изменения стоимости обслуживания такого долга. В течение 2014 года российская экономика столкнулась с последовательным увеличением Банком России ключевой ставки более чем в три раза с уровня 5,50% годовых до уровня 17,00% годовых, вызванным ростом инфляции в России. В 2015–2016 годах Банк России несколько раз снижал ключевую ставку, установив ее в марте 2017 года на уровне 9,75% годовых. Уровень ключевой ставки ЦБ влияет на стоимость финансирования, привлекаемого заемщиками на российском финансовом рынке.	Меры по минимизации риска МегаФон оценивает вероятность дальнейшего изменения ключевой ставки ЦБ как среднюю (по мнению Компании) – изменения в отчетности могут быть связаны с изменением расходов по уплате процентов. В настоящее время Компания обладает высоким кредитным рейтингом, что позволяет привлекать денежные средства на наиболее выгодных условиях из доступных на рынке. Порядка 80% долгового портфеля МегаФона имеет фиксированную процентную ставку. У Компании нет кредитов, номинированных в рублях, по которым процентная ставка привязана к ключевой ставке/ ставке рефинансирования Центрального банка России. Кредиты Компании с плавающей процентной ставкой представлены кредитами под закупку оборудования. При этом большая часть кредитного портфеля Компании выражена долгосрочными обязательствами (около 50% долга Компании подлежит погашению через пять лет и позже), предоставленными по привлекательным ставкам.
Риски отрицательного влияния изменения валютного курса	Описание и потенциальные последствия Часть капитальных затрат, обязательств и операционных расходов (на роуминг, соединение, оплату за диапазон частот и т. п.) МегаФона номинирована в иностранной валюте, в основном в долларах США и евро. Снижение курса рубля может привести к увеличению таких затрат в рублевом выражении, убыткам от курсовых разниц и снижению чистой прибыли. Поскольку долговые обязательства Компании номинированы как в рублях, так и в иностранной валюте, снижение курса рубля к доллару США и (или) евро может привести к возникновению сложностей с выплатой и рефинансированием задолженности, номинированной в иностранной валюте.	Меры по минимизации риска Для снижения валютных рисков МегаФон размещает большую часть денежных средств на валютных депозитах в российских госбанках и крупнейших китайских банках и стремится увеличивать долю операционных и капитальных затрат, номинированных в рублях, что позволяет обеспечивать их покрытие рублевыми доходами. Кроме того, большая часть кредитного портфеля МегаФона номинирована в рублях, в том числе за счет осуществления программы по хеджированию валютных рисков.

СООТВЕТСТВИЕ МЕЖДУНАРОДНЫМ НОРМАМ

Риск неблагоприятного изменения курсов валют	Описание и потенциальные последствия Являясь публичной компанией, МегаФон обязан обеспечивать защиту инсайдерской информации. Инсайдерская информация – это информация, прямо или косвенно связанная с деятельностью и (или) ценными бумагами Компании, которая недоступна широкому кругу лиц и может оказать влияние на стоимость акций. Согласно законодательству России и Великобритании, Компания и ее сотрудники несут ответственность за обеспечение надлежащей защиты инсайдерской информации. Невыполнение этих обязательств может повлечь за собой материальный и репутационный ущерб.	Меры по минимизации риска Компания планомерно внедряет механизмы защиты инсайдерской информации, с каждым годом совершенствуя эту систему. В 2012 году Совет директоров утвердил ряд положений, регламентирующих порядок использования инсайдерской информации Компании. В 2013–2015 годах Компания внедрила дополнительные внутренние процедуры, касающиеся ограничения доступа к инсайдерской информации; а также ряд технических средств защиты такой информации, в том числе на мобильных устройствах. Кроме того, на регулярной основе проводится обучение сотрудников с последующим тестированием, целью которого является повышение осведомленности сотрудников по вопросу защиты инсайдерской информации. Аудиторский комитет Компании контролирует выполнение этих мер, цель которых – гарантировать всем акционерам и инвесторам одинаковые возможности доступа к данным и информации. В 2016 году вступил в действие Регламент (ЕС) № 596/2014 о рыночных злоупотреблениях (Market Abuse Regulation, MAR). Во исполнение требований MAR МегаФон утвердил новую редакцию Политики обращения акций ПАО «МегаФон» и оперативно внедрил дополнительные комплаенс-процедуры по мониторингу всех значимых сделок и проектов Компании, информация по которым планируется к раскрытию в Великобритании. Кроме того, в целях соблюдения Регламента о рыночных злоупотребле- ниях были скорректированы положения типовых соглашений о конфиденциальности и существует процесс автоматического получения персональ- ных данных сотрудников-инсайдеров в случае поступления запросов от регулятора (Управление по финансовому контролю и регулированию в Великобритании, FCA).
Риск изменения процентной ставки	Описание и потенциальные последствия Являясь публичной компанией, мы подвержены риску претензий в адрес наших директоров и высшего менеджмента со стороны регулирующих органов, акционеров и инвесторов за ненадлежащее и (или) несвоевременное раскрытие информации, влияющее на бизнес и планы Компании, а также за раскрытие неполной, нечеткой или противоречивой информации	Меры по минимизации риска Для ограничения размера ущерба или убытков, которые могут понести наши директора, должностные лица или Компания в результате судебных исков, МегаФон заключил договор страхования ответственности директоров и должностных лиц. Данное страхование защищает компанию и ее директоров от возможных исков со стороны третьих лиц, которые могут возникнуть вследствие ошибок и упущений, которые могут потенциально иметь место в ходе текущей управленческой деятельности.

Концепция допустимого риска предполагает установление его пределов, до которых необходимо минимизировать присутствующие в бизнесе угрозы. Перед этим риск нужно выявить, детально исследовать его факторы, оценить и проанализировать. Оценка рисков и их анализ играют решающую роль в качестве этапа управленческой технологии. В настоящей статье акцентно выделена оценочная деятельность, основанная на данных финансовой отчетности предприятия. Кроме того, мы будем рассматривать оценку в контексте основных угроз бизнесу, без разделения его на инвестиционную и операционную части.

Основные способы анализа и оценки рисков

Последовательная триада «выявить, оценить и уменьшить» выражают суть процесса управления рисками на предприятии. Если выявление факторов риска предполагает формирование их единого ранжированного списка, то идентификация рисков может рассматриваться также как выявление факторов, но уже применительно к конкретной области. Идентификация рисков – это процедура выявления наиболее существенных качественных и количественных характеристик риска путем сопоставления:

• с размером предполагаемого ущерба от возникновения сопутствующих им событий;
• с вероятностью возникновения данных событий;
• с возможностями видов деятельности компании;
• с результатами конкретных бизнес-процессов;
• с возможностями функциональных и производственных подразделений предприятия и т.д.

Иными словами, идентификация рисков – это процедура распознавания в связи с чем-то (размер ущерба, вероятность, вид деятельности, операция). Когда этап выявления подходит к завершению, на выходе возникает совокупность факторов риска, на основе которых первично оценен так называемый «начальный риск», то есть риск идеи, риск замысла дальнейшей деятельности. Далее, переходя на этапы оценки и анализа, возникает намерение на выходе получить проанализированный и оцененный уровень риска, что позволит разработать и реализовать мероприятия по уменьшению степени его опасности.

Схема последовательности анализа и оценки предпринимательского риска

Выше представлена модель процесса аналитических и оценочных действий управленческой технологии в контексте этапа «оценить». Допустим, перед углубленным анализом завершено выявление рисков, риск-менеджер имеет на руках результаты их идентификации. То есть он на качественном уровне получает представление, как влияют те или иные внешние и внутренние факторы на конкретный исследуемый риск. Далее ему предстоит выбрать методологические подходы для следующей работы с рисками и реализовать этапы детального анализа и оценки. Подразумевается выбор среди нескольких способов таких мероприятий, в этой связи различают:

1. Модели, основанные на экспертных методах.
2. Модели, реализующие методы финансового анализа на основе данных финансовой отчетности.
3. Оценочно-аналитические способы, реализуемые по данным управленческой отчетности (вероятностные, статистические методы, элементы теории игр в оценке риска).

Модели экспертных оценок будут рассмотрены в отдельной статье. Анализу и оценке рисков с применением управленческой статистики, вероятностных подходов и теории игр посвящен материал про . Мы же остановимся подробно на способах, использующих результаты финансовой отчетности и конкретно отчеты формы №1 (бухгалтерский баланс) и №2 (отчет о прибылях и убытках). При такой оценочной работе активно используются подходы финансового менеджмента и анализа.

Использование бухгалтерских отчетов в анализе рисков

По своему профессиональному профилю риск-менеджер похож на менеджера проектов с той точки зрения, что к нему предъявляются такие же высокие требования по владению разнообразными отраслями управления, включая финансовый менеджмент и анализ. По существу лучшая базовая компетенция и того, и другого специалиста – экономика и организация отраслевого производства. Это означает, что риск-менеджер должен уметь читать бухгалтерскую отчетность, владеть основными показателями финансового анализа: ликвидности, платежеспособности, устойчивости, независимости и т.д.

Еще при осмыслении этапа «выявление рисков» мы отмечали с вами, что при системной группировке факторов важен анализ имеющейся в компании документации (правовой, организационной, финансовой, технологической). И среди первых документов, на которые следует обратить внимание, мы называли бухгалтерскую отчетность. Эти сведения обладают достоинствами и недостатками. К ее достоинствам следует отнести то, что в бухгалтерском отчете соблюдаются такие основные правила, как непрерывность, балансируемость, двойная запись отражаемых хозяйственных операций. Используя критерии и модели финансового анализа применительно к финансовой отчетности, мы можем увидеть, как можно оценить определенную группу финансовых рисков. К ней, в частности, относятся:

• ценовые риски;
• имущественные риски;
• риски финансового инвестирования;
• риск реального инвестирования;
• налоговый риск;
• кредитный риск;
• инфляционный риск;
• риск ликвидности;
• валютный риск;
• риск потери финансовой устойчивости и независимости;
• риск банкротства.

Потенциальные риски, привязанные к статьям Актива баланса предприятия

За помощью в анализе рисков на базе бухгалтерской отчетности риск-менеджер обращается в финансовый департамент организации. Вместе с финансовой службой им инициируется процедура оценки названных выше рисков. Дело в том, что практически каждая статья актива и пассива баланса несет в себе отпечаток или потенциал рисковых событий. Виды рисков связаны с природой балансовых статей, и это обстоятельство позволяет достаточно оперативно провести качественный анализ статей для выявления возникшей или назревающей неблагополучной ситуации.

Потенциальные риски, привязанные к строкам отчета о прибылях и убытках

Выше размещена форма типового отчета о прибылях и убытках, в ней синими блоками отражены виды потенциальных рисков, которые могут возникнуть на предприятии. Рисковый потенциал присутствует в каждой отмеченной позиции, исходя из природы экономических элементов, построчно помещенных в отчет. Стоит заметить, что регулярный анализ не только баланса и отчета о прибылях и убытках (формы № 2), но и ОДДС (отчета о движении денежных средств) входит в непосредственные обязанности финансового директора.

Примеры анализа финансовой отчетности на предмет рисков

В современной практике менеджмента бухгалтерскую отчетность часто именуют финансовой. Виды отчетности, которые предназначены для внешних заинтересованных лиц, включают следующее.

1. Финансовую отчетность, которая готовится для налоговых органов, органов Росстата, банков и акционеров.
2. Налоговую отчетность.
3. Управленческую отчетность для высшего менеджмента компании и основных владельцев.

Поскольку управленческая отчетность также может готовиться на принципах бухгалтерского учета, то и состав бухгалтерской отчетности несколько шире, чем финансовой. Однако объективности ради следует признать, что понятия эти в российской действительности тождественны. Предположим, что по действующему регламенту риск-менеджер ежеквартально инициирует качественный анализ рисков по данным финансовой отчетности. Разберем пример, как это может происходить.

Допустим, что анализ выполняет заместитель финансового директора. Лучше всего поместить данные отчетов за несколько отчетных периодов в один файл в формате Excel и начать по каждой позиции отслеживать динамику изменения статьей, по необходимости углубляясь в аналитику. Так, например, основные средства, незавершенное строительство и НМА характеризуются ценовыми рисками, что может быть связано:

• с повышением покупной стоимости активов;
• с себестоимостью объекта капитального строительства, превысившей стоимость сметных расчетов;
• с возможной необходимостью переоценки ОС и НМА и т.д.

Следующий пример касается рисков финансового инвестирования по статье «Долгосрочные финансовые вложения». Предположим, что компания осуществила инвестиции в акции российских «голубых фишек». Этому сопутствуют риски биржевой стоимости акций, дивидендные риски и т.п. Аналитик, который проводит анализ, обязан зафиксировать изменение ситуации, и отразить рисковую динамику в своей справке.

Пример оценки налоговых рисков связан с рядом статей актива и пассива баланса (строки 145, 220, 515, 620) и определенными строками отчета о прибылях и убытках (строки 141, 142, 150). Данные позиции целесообразно отслеживать:

• все вместе;
• по каждому налогу в динамике по периодам;
• по отложенным налоговым активам;
• по отложенным налоговым обязательствам.

Финансовый руководитель имеет возможность оперативно проверить возможные учетные ошибки, резервы налогового планирования. Например, основные критерии к обращению НДС на возмещение из бюджета выполнены. Однако какие-то позиции в книге продаж являются спорными, существует риск, что в результате камеральной проверки НДС к уплате не будет уменьшен ИФНС на планируемую сумму, и этот риск должен быть зафиксирован руководителем финансовой службы. Подобным образом проходятся все статьи формы №1 и формы №2. Для риск-менеджера составляется комплексная справка о качественном анализе финансовых рисков.

Динамика развития финансовой несостоятельности

Для целей настоящей статьи под финансовой несостоятельностью организации будем понимать ее неспособность финансировать текущую операционную деятельность и отвечать по своим обязательствам из-за отсутствия необходимых для этого средств. Заинтересованные стороны внутри и вне компании практически всегда и по разнообразным поводам интересует вопрос о состоятельности организации. От этого зависит не только ее успех на рынке, но и риски акционеров, инвесторов, партнеров предприятия. Риски потери компанией финансовой независимости, устойчивости, платежеспособности синтезируются в комплексный риск финансовой несостоятельности.

Предприятие, проходя через этапы развития кризиса, обретает признаки несостоятельности не сразу. Негативные тенденции имеют свойство накапливаться постепенно. Тем не менее, бухгалтерская (финансовая) отчетность, при регулярном анализе и оценке позволяет своевременно уловить нисходящий тренд и выработать стратегию его исправления. Далее вашему вниманию предлагается схема динамики развития финансового кризиса коммерческой организации, которая проходит через определенные этапы деградации ликвидности и платежеспособности.

Схема динамики развития банкротства и связей моделей оценки риска

Законы природы и бизнеса в смысле нарастания кризисной ситуации очень похожи. Проблема всегда приходит с более высокого системного уровня. Когда текущие задачи отклоняются от предначертаний миссии и целевой программы, возникает риск неполного воплощения стратегии, замысла. Такое нарушение сложно поддается определению, поскольку рутинные текущие задачи достаточно далеки от стратегии, и связь не видна. Как правило, легко находятся внешние причины нарушений показателей финансово-хозяйственной деятельности.

Однако в 99% случаев причина всегда внутри. Тем не менее, опытный финансист, привыкший к регулярной процедуре качественной оценки рисков на основе данных бухгалтерской отчетности, всегда вовремя заметит неладное по числу слабых сигналов. Как правило, сигналы исходят от взаимосвязанных статей баланса и формы №2. И когда они начинают постепенно расти, косвенно это свидетельствует, что начало кризиса наступило или вот-вот придет.

В момент, когда становится очевидным риск ликвидности организации, кризис вступает в стадию своего активного развития. В этот период компания еще справляется с временными трудностями по удовлетворению финансовых обязательств. Но все чаще проявляются перебои в виде кассовых разрывов, перекредитование постепенно становится общей практикой, ухудшается кредитная история. Получать новые ссуды становится все трудней, структура активов ухудшается. Наконец, кризис переходит стадию угрозы банкротства. Предприятие оказывается один на один с риском полной неспособности оплатить долги кредиторам, выдать заработную плату и погасить задолженность по налогам.

Состав моделей оценки риска

Как мы уже определились, первый кризисный этап развития несостоятельности предприятия протекает латентно, то есть скрыто от глаз наблюдателя. Затем, когда показатели диагностики финансовой отчетности демонстрируют отрицательную динамику ликвидности активов, платежеспособности, финансовой устойчивости и независимости, кризис становится явным. В финансовом менеджменте все эти показатели известны. В период развития принято считать, что финансовые критерии выстраиваются в иерархию, которая в кризис переворачивается сверху вниз и выглядит следующим образом.

1. Ликвидность.
2. Платежеспособность.
3. Устойчивость.
4. Рентабельность.
5. Деловая активность.

Каждое предприятие должно сформировать целевые нормативные значения этих показателей. Под ликвидностью мы рассматриваем способность актива превращаться в денежные средства, и мерой этого служит время. Следовательно, ликвидность актива – это скорость превращения актива в денежные средства без существенной потери стоимости. Тогда, что собой представляет платежеспособность?

В ряде литературных источников к ней приравнивают показатель абсолютной ликвидности, которая рассчитывается как отношение наиболее ликвидных активов к текущим пассивам. Но даже для таких активов требуется время для превращения их в деньги. Поэтому платежеспособность – это способность компании удовлетворять в любой момент времени предъявляемые к ней требования по исполнению принятых финансовых обязательств.

Неплатежеспособность является свидетельством риска банкротства. Этот и другие критерии несостоятельности бизнеса исследуются в ходе диагностики структуры основных финансовых отчетов. Естественно, что чем раньше удастся выявить негативные тенденции, тем лучше, несмотря на то, что стадия развития кризиса носит еще скрытый характер. И подход к оценке рисков должен быть комплексный. В этой связи мы можем говорить о разнообразных моделях оценки риска, разработанных управленческой школой и используемых на практике.

Основные виды моделей, которые получили распространение среди исследователей и практиков:

• модели оценки риска и анализа ликвидности коммерческой организации;
• модели оценки риска и анализа потери финансовой устойчивости;
• комплексные подходы балльной оценки риска и анализа финансового состояния компании;
• модели рейтингового анализа финансового состояния;
• зарубежные и отечественные модели прогнозирования риска банкротства.

Классификационная схема комплексных моделей оценки риска финансового состояния

Выше представлена классификационная схема комплексных моделей, применяемых на скрытой и явной стадиях кризисной ситуации, в которую может попасть компания, если с данным риском не работать. Модели оценки риска ликвидности и финансовой устойчивости не включены в схему, поскольку они не носят комплексного характера. Однако уровень их значимости высок. Так, коэффициент текущей ликвидности включается в качестве основного критерия практически в каждую комплексную модель.

Способы оценки риска ликвидности

Ликвидность как свойство компании, состоящее в способности покрывать свои обязательства активами без существенной потери их стоимости, свидетельствует о финансовом равновесии деятельности. При этом предполагается, что срок превращения активов в денежные средства соответствует обязательному сроку покрытия обязательств. Различают текущий, промежуточный и абсолютный вид ликвидности.

Все статьи балансового листа, в зависимости от приблизительного срока перевода их в денежные средства, характеризуются соответствующим риском. При этом свойством риска ликвидности обладают не только активы, но и пассивы предприятия. Он тем больше, чем короче срок покрытия обязательства его исполнением. Далее представляются две таблицы градации риска ликвидности для групп активов и пассивов организации.

Модель группировки активов баланса по уровню риска ликвидности

Модель группировки пассивов по уровню риска ликвидности

Рассмотрим группировку активов по риску ликвидности. Действительно, денежные средства на расчетных счетах в банках и в кассах организации – самые ликвидные активы, поскольку они определяют ее платежеспособность. Краткосрочные финансовые вложения, как правило, могут быть быстро (имеется в виду, до трех месяцев) переведены в денежные средства. Как пример, такими активами могут выступить краткосрочные займы, срочные векселя коммерческих банков, облигации с коротким сроком погашения т.д. Далее приводится пример группировки разделов бухгалтерского баланса предприятия ПАО «Ремавтоматика» с присвоением им риска ликвидности.

Пример группировки разделов баланса по степени риска ликвидности промышленного предприятия

По балансовому листу анализ рисков ликвидности проводится также на основании метода использования абсолютных показателей. Производится сравнение сопоставимых по риску ликвидности разделов актива и пассива баланса по правилу покрытия. Соотношение сравниваемых значений по группам определяет тип ликвидности и соответствующую зону риска. Метод наглядный и достаточно простой. Его недостатки связаны с «посмертностью» учетных данных и невозможностью установления степени ликвидности за счет акцента на сравнении. Ниже приводится модель оценки с помощью абсолютных показателей.

Модель анализа и оценки риска ликвидности с использованием абсолютных показателей по балансу

Коэффициенты ликвидности показывают способность актива баланса покрывать наиболее короткие по времени обязательства: кредиторскую задолженность и краткосрочные пассивы. Коэффициент текущей ликвидности имеет особенность, по которой активы со сроком перевода в денежные средства в один календарный год соотносятся с обязательствами, которые требуется погасить в срок не более полугода. Поэтому нормативное ограничение считается оптимальным на уровне не менее 2,0. Далее размещена модель оценки риска ликвидности с использованием относительных показателей.

Модель анализа и оценки риска ликвидности по балансу с использованием относительных показателей

Риск потери устойчивости в моделях оценки риска

У финансового директора должен возникать ряд вопросов. Хватает или не нет собственного капитала компании на покрытие внеоборотных активов? Не задействованы ли при этом заемный капитал, текущие пассивы? Какую часть оборотных средств мы финансируем из собственного капитала? На эти вопросы отвечает показатель «собственные оборотные средства» (СОС) как разница между собственным капиталом компании и внеоборотными активами.

Помимо СОС в финансовом менеджменте оперируют также показателем «чистый оборотный капитал». Он отвечает на вопрос: хватает ли собственного капитала и долгосрочных обязательств на покрытие не только внеоборотных активов, но и части оборотного капитала? СОС и ЧОК позволяют определить финансовую устойчивость предприятия, способы расчета которой различны. В целях настоящей статьи будем оперировать пока только критерием СОС. Виды показателя финансовой устойчивости компании разделяется на три вариации.

1. Абсолютная финансовая устойчивость. Она определяется как разница между СОС и «затратами на запасы» (ЗЗ). Показатель «абсолютная устойчивость» говорит нам, что величина собственного капитала такова, что ее хватает и на внеоборотные активы, и на остатки материальных запасов на складе. Этой устойчивости соответствует безрисковая зона соотношения собственного капитала и активов. Такой подход отвечает российской методологии восприятия собственного капитала.
2. Нормальная устойчивость. В западном подходе к собственному капиталу по экономической природе приравнивают долгосрочный заемный капитал. Он несколько снижает финансовую устойчивость предприятия, но не столь критично, поэтому появляется еще одно понятие – «собственные и долгосрочные источники» (СДИ). СДИ участвуют в расчете значения нормальной устойчивости.
3. Неустойчивое финансовое состояние. Если финансист видит, что собственного капитала и долгосрочных заемных средств недостаточно, им вынуждено инициируется процедура привлечения краткосрочных займов, которые могут привести компанию в неустойчивое финансовое состояние. Совокупность СДИ и краткосрочных займов и кредитов составляет понятие ОВИ (основных величин источников).

Процедурная модель анализа и оценки финансовой устойчивости по абсолютным показателям

Данная методика обладает достоинствами: она проста, удобна и широко распространена. Однако у модели имеются и недостатки. Ее процедуры не позволяют осуществить прогноз, оценка выполняется на основании сведений постфактум. Кроме того, невозможно определить степень потери финансовой устойчивости. Поэтому настоящую модель необходимо дополнять относительными показателями, такими как:

• доля оборотных средств в активах предприятия;
• коэффициент обеспеченности компании собственными источниками финансирования;
• коэффициент капитализации;
• коэффициент финансовой независимости;
• коэффициент финансовой устойчивости.

Обзор комплексных методов оценки состоятельности

Тема оценки рисков банкротства предприятия практически неисчерпаема и заслуживает внимания не одной статьи. В рамках настоящего материала я лишь кратко обрисую основные способы оценки риска финансового состояния. Начну с моделей балльной оценки риска банкротства. Данные способы отличает шкальное деление нормативных диапазонов относительных показателей на классы или интервалы.

В качестве примера ниже приведен первый вариант такой модели. В ней собрано восемь показателей, исследуя состояние которых, аналитик осуществляет набор баллов. От совокупной суммы набранных баллов зависит причисление компании к соответствующему классу риска. С 3-го класса начинают проявляться признаки банкротства.

Модель комплексной балльной оценки риска финансового состояния

Развитие представленной методики осуществляется за счет включения в состав показателей критериев рентабельности и деловой активности. Благодаря настоящей модели дополнительно может оцениваться уровень финансового менеджмента на предприятии. Весьма полезными могут оказаться модели так называемого рейтингового финансового анализа, особенно в случае потребности оценки потенциального партнера при заключении контракта на существенную сумму. Для контрагента рассчитывается риск банкротства с применением весовых коэффициентов при показателях, включаемых в расчет. Различают четырехфакторную и пятифакторную модели рейтингового анализа. Далее представлен вариант пятифакторной модели.

Все описанные выше доли обладают несомненными достоинствами. Но в них присутствует один существенный недостаток, который выражается в том, что никто не может стопроцентно обосновать логику выбора состава показателей и размеры нормативных ограничений. Нормативы принимаются, исходя из определенных теоретических моделей, не учитывающих ни национальную специфику, ни вид деятельности компании, ни многое другое.

Поэтому стали применяться несколько иные способы, основу которым положил американский экономист Эдвард Альтман. Профессор Нью-Йоркского университета Э. Альтман разработал в 60-80-х прошлого века серию моделей после открытия концепции «Z score model». Десятилетнее наблюдение за представительной группой компаний позволили ученому выстроить статистическую модель по критериям, которые он вычислил математически для обанкротившихся компаний за период исследований. Так появилась двухфакторная модель Альтмана. Научная идея получила широкое развитие, стали появляться ее интерпретации, в том числе с адаптацией к российским условиям хозяйствования. Приведу в пример несколько моделей прогнозирования риска банкротства:

• пятифакторная модель Э. Альтмана (1968 г.);
• пятифакторная модель Э. Альтмана (1978 г.);
• пятифакторная модель У. Бивера, адаптированная к российским условиям;
• отечественная двухфакторная модель прогнозирования банкротства.

Основные выводы и заключение

В целом концепция развития финансового кризиса предприятия достаточно ясная и понятная. Методы и модели работы с рисками финансовой несостоятельности компании просты и опираются, как ожидается, на самую объективную информацию – бухгалтерскую отчетность. Вместе с тем, существуют определенные проблемы анализа риска, которые еще предстоит решить будущим поколениям специалистов-практиков и ученых-методистов.

1. Бухгалтерский учет и финансовая отчетность в современном мире налоговых маневров, случается, несут существенные искажения. Здесь нельзя не вспомнить особенностей национальной забавы «двойной бухгалтерии». Кроме того, несмотря на стандартизацию учета, непреднамеренные ошибки все-таки происходят.
2. Сама природа финансовой отчетности «посмертна». Отчетность лишь фиксирует происшедшую совокупность учетных событий с минимальным отставанием от актуальных данных на один месяц (в лучшем случае). Как известно, управлять «ушедшим поездом» невозможно, поэтому анализ и оценка происходят на базе тактических тенденций.
3. Роль двухфакторных и даже трехфакторных моделей не выходит за пределы индикаторной оценки и прогноза риска несостоятельности.
4. Зарубежные методики не совсем подходят к российским реалиям налогового законодательства, финансового права, исторически сложившихся условий хозяйствования, поэтому требуют адаптации.
5. Прогноз риска финансовой состоятельности с учетом длящейся кризисной ситуации в экономике нашей страны и нестабильности не может быть более одного календарного года.
6. Показатели финансового состояния, используемые в качестве аргументов в формулах оценочных расчетов, обладают эффектом частичного дублирования экономической природы, поскольку часто в своем составе несут одни и те же статьи баланса и формы №2.
7. Данные модели отличаются определенной однобокой нацеленностью на оценку угрозы несостоятельности и не позволяют осуществить прогнозы вывода компании на тренд развития.

Я отдаю себе отчет в том, что добрая половина рисков отечественных предприятий так или иначе связана с финансами. Не зря же во многих компаниях инициаторами становления риск-менеджмента были и остаются финансовые директора. А структуры координации работы с рисками входят в состав финансовых департаментов управляющих компаний.

Долгие годы, наблюдая динамику событий, отмечаю, что результаты процесса оценки рисков на основе анализа структуры отчетности оправдывают потраченные усилия. Сколько раз приходилось видеть работу специалистов и руководителей, отводящих бизнес от опасной черты за счет своевременно принятых решений. Завершая статью, отмечу, что верю – в недалеком будущем появятся системы с элементами искусственного интеллекта, способные на основе моделей корреляционно-регрессионного анализа управлять финансами, избегая проблем и угроз, названных выше.

Деятельность «Северстали» подвержена определенным рискам. Эффективное управление рисками является основополагающим элементом нашей стратегии и деятельности. Точное и своевременное выявление, оценка и управление рисками поддерживают процесс принятия решений на всех уровнях руководства и обеспечивают достижение стратегических целей и ключевых показателей деятельности.

Действующая в «Северстали» система управления рисками направлена на выявление, управление и снижение риска невыполнения стратегических хозяйственных целей Компании. Исполнительное руководство, менеджеры и сотрудники Компании на всех уровнях на постоянной основе участвуют в управлении рисками и исполняют соответствующие обязанности, возложенные на них в рамках данного процесса. В своей работе Совет директоров и все сотрудники обязаны строго придерживаться политики и стандартов Компании в области управления рисками.

Внедрена формализованная структура управления рисками, предусматривающая четкое разделение функций и обязанностей и порядок подотчетности для Совета директоров, Комитета по аудиту, Комитета по управлению рисками и Службы управления рисками (структурная единица управление аудита и риск-менеджмента).

Конечную ответственность за поддержание бесперебойной работы системы управления рисками и внутреннего контроля несет Совет директоров. Комитет по аудиту пристально следит за эффективностью системы управления рисками и внутреннего контроля и регулярно получает от руководства отчеты о рисках и мерах по управлению ими.

В структуру управления рисками «Северстали» входит Комитет по управлению рисками, который отвечает за реализацию соответствующей политики и мониторинг эффективности средств контроля для обеспечения достижения целей хозяйственной деятельности. Заседания Комитета проводятся несколько раз в год на регулярной основе; при необходимости они могут проводиться и чаще. В состав Комитета входят вице-президенты, курирующие основные направления работы Компании, генеральные директора наших крупнейших производственных объектов, а также руководитель службы управления рисками. Проводится подготовка отчетов о рисках, которые затем представляются на каждом заседании Комитета по управлению рисками. После этого информация о наиболее существенных рисках передается в Комитет по аудиту.

Служба управления рисками, входящая в состав департамента внутреннего аудита и управления рисками, отвечает за координирование деятельности по выявлению рисков и их оценке, внедрение передовых методов управления рисками, а также подготовку внутренней и внешней отчетности.

Заверяет акционеров в том, что Компания выявила ключевые риски и успешно управляет ими

Контролирует общую эффективность системы управления рисками и внутреннего контроля

Контролирует деятельность системы управления рисками и ключевые риски

Обеспечивает коммуникацию между менеджерами функциональных подразделений, а также между менеджментом Компании и Советом директоров

Осуществляет предварительное утверждение политики и процедур управления рисками

Рассматривает и утверждает внешнюю и внутреннюю отчетность по рискам

Координирует действия по выявлению, оценке и снижению рисков

Собирает и обрабатывает данные о результатах оценки рисков

Генерирует консолидированные отчеты о рисках

Выявляют специфические риски и принимают меры по управлению ими

Совет директоров
Комитет по аудиту
Комитет по управлению рисками
Риск-менеджмент
Владельцы рисков

Информация о ключевых факторах рисков, которые могут повлиять на работу Компании, ее финансовое положение и операционную деятельность, а также о мерах по их снижению приводится ниже 1 .

1 В данном разделе описаны только ключевые риски; он не содержит исчерпывающей информации обо всех рисках, с которыми сталкивается компания.